Ставки рефинансирования Центрального Банка РФ являются одним из самых эффективных инструментов влияния на финансовые рынки страны и всю экономику в целом. Что они собой представляют? Какой эффект они оказывают?
Общая информация
Первоначально давайте разберёмся с терминологией. Под ставкой рефинансирования понимают процент в годовом исчислении, который взымается Центральным Банком (или иным государственным органом, отвечающим за кредитно-денежную политику) за выданные коммерческим структурам средства. Как правило, деньги предоставляются на одну ночь, чтобы поддержать ликвидность и помочь выполнить текущие обязанности. Это один из самых простых и одновременно действенных инструментов регулирования экономики государства.
Влияние на хозяйственный сектор
Рассмотрим ситуацию с РФ. Допустим, что размер ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации был понижен. В таком случае будет простимулирована экономика. Займы станут дешевле. Сначала это почувствуют банки, потом бизнес, потом потребители. Возрастёт спрос на услуги и товары. И как закономерный результат – экономический рост. Но если всё так хорошо, то почему её не держат на нуле?
Для этого есть свои причины. Мировая экономика развивается циклически. На определённом этапе рынок перегревается. И чтобы избежать обвала, со стороны контролирующих органов осуществляются определённые меры сдерживания колебаний. Например, торможение экономических процессов путём увеличения размера ставки рефинансирования Центрального Банка. Российская Федерация, кстати, именно этим путём и пошла, когда возник кризис 2014 года вследствие территориальных делёжек.
Что можно наблюдать в таком случае? Что ж, здесь всё просто, – объем заимствований уменьшается по той причине, что кредиты становятся дороже. Предприятия меньше денег берут на развитие производства. Одновременно падает потребительское кредитование. Рост экономики затормаживается. Благодаря такому спуску пара можно избежать экономического кризиса или загладить его последствия.
Влияние на валюту
Тот, кто думает, что это относится только к кредитованию, существенно ошибается. Ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации сильно влияют ещё и на рынок валют. Причем здесь ситуация диаметрально противоположная. Так, снижение ставки ведёт к ослаблению валюты. Данный механизм может быть не совсем понятным, поэтому давайте рассмотрим его более внимательно. Предположим, что ставка была урезана на 0,5 %. В таком случае краткосрочные инвестиции в рубли становятся менее выгодными. При этом опускаются автоматические котировки контрактов и текущий курс. Справедливой является и обратная ситуация.
Фискальная роль
Это более справедливо и реально для стран бывшего Советского Союза. Почему? Дело в том, что ставка рефинансирования используется ещё и как база для целого ряда расчетов. Рассмотрим несколько примеров:
- В случае неуплаты налогов в отведённый период начисляется пеня размером в 1/300 от ставки рефинансирования за каждый день, когда была просрочка. То есть при установленном Центробанком показателе в 15 % каждый день будет набегать по 0,075 %.
- Проценты по рублевым вкладам, которые превышают ставку рефинансирования на пять и больше процентных пунктов, облагают НДФЛ.
- Если в договоре займа не было прописано, за какое вознаграждение средства передаются, то они выплачиваются согласно установленному Центробанком показателю.
Существует ещё довольно большое количество подобного использования ставки, но всех их перечислять довольно проблематично. Но из чего исходят ответственные лица, принимая решение? Давайте уделим внимание аспектам, которые рассматривают служащие Центробанка.
Динамика инфляции
Ставка рефинансирования Центрального Банка является показателем, зависящим от множества факторов. Один из наиболее весомых – это динамика инфляции. В Российской Федерации она колеблется приблизительно на уровне около 4%. При этом наблюдается высокая степень однородности по регионам и потребительской корзине. При этом рост цен на группу продовольственных товаров существенно замедлился, значительно сильнее, нежели ожидалось ранее. Всё это влияет на размер инфляции в сторону её уменьшения. Чтобы сохранить такое положение, необходимо способствовать снижению чувствительности негативных ожиданий от ценовой конъюнктуры. Даже более того, высказываются предложения уменьшить размер ставки, чтобы поддержать рост экономики.
Денежно-кредитные условия
По сути, это окружающая среда, которая заставляет население действовать по той или иной схеме. Сейчас на фоне экономической активности и восстановления размеров доходов наблюдается склонность населения копить сбережения. При этом не один год уже наблюдается постепенное уменьшение размера ставки рефинансирования Центрального Банка. Соответственно, и коммерческие финансово-кредитные учреждения понижают проценты, под которые выдают кредиты. На данный момент выбрана политика закрепления уровня инфляции в размере 4% и дальнейшего уменьшения инфляционных ожиданий.
Экономическая активность
Как мы помним, ставка рефинансирования Центрального Банка должна предотвращать перегревание экономики. Но сейчас сложно сказать, что в этом есть надобность. Во втором квартале уровень ВВП превысил прогнозные оценки. Позитивно сказывается потребительский и инвестиционный спрос и восстановление производственных запасов. При этом их рост активизирует инфляционный риски благодаря расширению предложения услуг и товаров. Характерным является продолжение роста обрабатывающей промышленности, и начал увеличиваться объем строительных работ. Кроме этого, существенный вклад внесла добыча полезных ископаемых и торговля.
Следует отметить, что увеличение экономической активности связано как с разовыми, так и с устойчивыми факторами. Ожидается, что по итогам 2017 года ВВП возрастёт на 1,7-2,2 %. Следует отметить, что, несмотря на такую довольно неплохую ситуацию, прогноз на среднесрочную перспективу не был изменён. Также предусматриваются ограничения для экономического роста в виде дефицита производственных мощностей и квалифицированных кадров в отдельных сегментах. Для того чтобы превысить порог в 2 %, необходимы структурные преобразования экономики, а не только использование ставки рефинансирования.
Инфляционные риски
На данный момент деньги дешевеют со скоростью около 4 % за год. При этом в среднесрочной перспективе более вероятным является увеличение показателя инфляции. Именно поэтому и есть желание, как уже выше говорилось, уменьшить ставку рефинансирования ещё больше. На данный момент источником волатильности инфляции являются колебания цен на группы продовольственных товаров. Существуют краткосрочные факторы, которые могут привести к отклонениям от показателя в 4 %, но, как считается, они не будут обладать устойчивым характером. В среднесрочной перспективе инфляционные риски без изменений.
Большое влияние могут оказать колебания цен на сырьевых и товарных рынках мира. Продолжается политика снижения рисков, связанных с изменением цен на нефть. Кроме этого, предполагается увеличение структурного дефицита трудовых ресурсов. Благодаря этому может возникнуть ситуация, когда производительность будет расти медленнее заработной платы. Ещё одним существенным источником инфляционного давления могут стать изменения в домашних хозяйствах, что связано со значительным уменьшением склонности к сбережению. И последний существенный фактор – это чувствительность для группы услуг и товаров в плане курсовой динамики. Всё это в той или иной мере сказывается на ставке рефинансирования, которую принимает Центральный Банк РФ.
А что сейчас?
За весь период существования РФ ставка рефинансирования менялась в значительном диапазоне. В девяностых бывало и такое, что она составляла трехзначное число! В последние годы она колеблется около показателя в 8 %. Следует отметить, что с начала 2016 г. её размер соответствует значению ключевой ставки. Это было сделано для упрощения администрирования.
Заключение
Как видите, этот инструмент имеет довольно широкое применение и возможности использования. Но для эффективной реализации необходимо иметь очень много знаний. Так, в статье были описаны многие моменты, по которым ориентируются высшие служащие Центробанка. Но чтобы профессионально понимать их и что же в конечном итоге требуется сделать, такого общего информирования недостаточно. Даже одних профильных знаний не хватит.
Специалисты Центробанка работают с большим количеством информации, которая очень часто просто поступает в структурированном виде. После этого необходимо сделать определённые выводы, позволяющие принимать правильные решения. Для этого данные используются для многочисленных расчетов, при этом обойтись без коэффициентов, отображающих ситуацию в виде небольшого количества цифр не представляется возможным.
В целом Центробанк даже для такой ситуации, как у нас сложилась, пускай она и не удовлетворяет многих и вызывает шквал критики, должен очень много работать.