Арбитражные сделки - эффективный инструмент для получения прибыли на финансовых рынках. Но не каждый инвестор знает, как правильно их использовать. Давайте разберем, что такое арбитражные сделки, какие бывают их виды и как на них зарабатывать.
Определение арбитражных сделок
Арбитражные сделки - это комбинация из нескольких логически связанных сделок, направленных на получение прибыли за счет разницы цен на один и тот же актив или тесно связанные между собой инструменты.
Понятие арбитражных сделок появилось еще в начале 18 века. В 1704 году французский экономист Матье Де ла Порт впервые использовал этот термин в трактате "Наука торговать", обозначив им процедуру поиска наиболее выгодных мест для обмена валют.
Современное определение арбитража гласит:
Арбитраж - это несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временной арбитраж).
Таким образом, основной принцип работы арбитража - купить дешевле, продать дороже. Это может быть сделано либо на разных рынках одновременно (пространственный арбитраж), либо в разное время на одном рынке (временной арбитраж).
Основными участниками арбитражного рынка являются:
- Крупные инвестиционные фонды и хедж-фонды
- Инвестиционные банки
- Компании, использующие алгоритмическую и высокочастотную торговлю
- Частные спекулянты и трейдеры
Существует несколько основных видов арбитражных сделок.
Пространственный арбитраж
Пространственный арбитраж предполагает одновременную покупку актива на одном рынке и продажу на другом. Пример:
- На бирже в Лондоне нефть торгуется по $100 за баррель
- На бирже в Нью-Йорке та же нефть по $100,5 за баррель
- Арбитражер покупает нефть в Лондоне, одновременно продает ее в Нью-Йорке, зарабатывая $0,5 с каждого барреля
Главное преимущество - практически полное отсутствие рыночного риска. Основной недостаток - наличие транзакционных издержек.
Временной арбитраж
Временной арбитраж предполагает покупку актива на одном рынке с последующей продажей по более высокой цене на том же рынке в другой момент времени. Фактически это обычная спекулятивная игра на повышение или понижение цен.
Пример временного арбитража:
- Инвестор покупает 1 января акции компании А за $10
- 5 января цена выросла до $12
- Инвестор продает акции по $12, зарабатывая $2 на каждой
Главный плюс - возможность получить высокую прибыль. Минус - наличие рыночных рисков. Цена актива может как вырасти, так и упасть.
Арбитражные сделки в России
По российскому законодательству звучит следующим образом:
Арбитражной является сделка, стороной которой выступает арбитражный суд или третейский суд, который принимает на себя обязательства разрешить спор между сторонами такой сделки в качестве арбитра или третейского суда
Таким образом, в России под арбитражными понимаются в первую очередь те сделки, по которым стороны заранее договорились разрешать возможные споры в арбитражном суде. А вот арбитражные сделки в значении получения прибыли от разницы курсов правильнее называть арбитражными операциями.
Наиболее популярными видами таких операций в России являются:
- Арбитраж между акциями российских компаний на Мосбирже и депозитарными расписками этих компаний за рубежом
- Арбитраж между фьючерсами и спот рынком
- Валютный арбитраж по кросс-курсам
Далее мы более подробно разберем особенности арбитражных операций в РФ.
Арбитраж между акциями и депозитарными расписками
Одним из популярных в России видов арбитража является арбитраж между обычными акциями российских компаний, торгуемыми на Московской бирже, и депозитарными расписками (ДР) этих компаний, которые обращаются на зарубежных биржах.
Депозитарные расписки представляют собой свидетельства о владении акциями российской компании, выпущенные за рубежом. Например, 1 ДР Сбербанка на Лондонской фондовой бирже соответствует 4 обычным акциям Сбербанка.
Иногда между ценами на акции в России и за рубежом возникает значительная разница. Это и есть возможность для арбитража.
Арбитраж между спот рынком и фьючерсами
Еще одним распространенным в РФ видом является арбитраж между спот рынком и рынком производных инструментов (фьючерсов).
На спот рынке активы (валюта, акции и т.д.) покупаются/продаются на текущий момент времени. А фьючерсы представляют собой контракты на покупку/продажу актива в будущем по заранее оговоренной цене.
Иногда между ценами на спот рынке и соответствующими фьючерсами возникает значительный разрыв. Такая ситуация может быть использована для получения гарантированной прибыли.
Валютный арбитраж
Валютный арбитраж подразумевает получение прибыли от покупки/продажи валюты на разных рынках по различным обменным курсам. В России чаще всего для этого используются кросс-курсы валютных пар.
К примеру, доллар США можно купить напрямую за рубли по курсу 60 RUB/USD. А можно сначала купить китайские юани за рубли, а затем обменять их на доллары. В результате из-за разницы кросс-курсов получится более выгодная цена в 59 RUB/USD. На такой операции можно неплохо заработать.
Признание сделки недействительной в арбитражном суде
Иногда по тем или иным причинам арбитражная сделка может быть признана судом недействительной. Это происходит, если при ее заключении или исполнении были нарушены императивные нормы законодательства.
К примеру, одной из сторон могли быть предоставлены заведомо ложные или неполные сведения. Или же одна из сторон принуждалась к заключению сделки. В таких случаях контрагент или прокурор может потребовать в арбитражном суде <признание> ее недействительной.
Налогообложение арбитражных операций
Любой вид прибыли в России подлежит налогообложению. Доходы от арбитражных сделок не являются исключением. Обычно для физлиц они облагаются по ставке 13% от суммы полученного дохода.
При этом следует понимать, что помимо налога на прибыль необходимо будет заплатить и комиссию брокеру. Эти издержки также нужно учитывать при анализе целесообразности арбитражной операции.
Перспективы российского арбитражного рынка
Несмотря на санкционное давление последних лет, российский финансовый рынок продолжает развиваться. Постепенно появляются новые инструменты и возможности. Это касается и сферы арбитражных операций.
В частности, в ближайшие годы можно ожидать расширения линейки производных финансовых инструментов. А это откроет новые перспективы для <арбитражных сделок на рынке ценных> бумаг и валютном рынке.
Риски арбитражных операций в России
Несмотря на кажущуюся простоту и надежность, арбитражные сделки не лишены рисков. Особенно это касается российского финансового рынка, который отличается повышенной волатильностью.
Технические сбои
Инфраструктура российского финансового рынка все еще далека от идеала. Периодически случаются технические сбои в работе бирж, расчетных депозитариев и других элементов этой инфраструктуры.
Подобные ситуации чреваты невозможностью совершить сделки в нужный момент или задержкой расчетов. Это может полностью обнулить потенциальную прибыль от арбитражных операций.
Ограниченная ликвидность
Еще одной проблемой является невысокая ликвидность многих инструментов на российском фондовом и валютном рынках. Из-за нехватки объемов приходится заключать сделки на небольшие суммы.
А это означает, что даже при наличии ценового спреда конечная прибыль может оказаться слишком маленькой, чтобы покрыть операционные издержки.
Высокие риски
Наконец, нельзя сбрасывать со счетов и повышенные общие риски российского финансового рынка. Резкие колебания курсов, частые изменения правил игры, геополитические риски - все это нужно обязательно учитывать.
Поэтому, несмотря на теоретическую привлекательность арбитражных стратегий в РФ, на практике получить гарантированную прибыль без риска убытков бывает очень непросто.