В 2022 году ВТБ не выплачивал дивиденды второй год подряд. Что ждет акционеров банка в 2023 году? Проанализируем дивидендную политику, финансовые результаты и перспективы ВТБ. Рассмотрим разные сценарии и дадим рекомендации по акциям.
Дивидендная политика ВТБ
Согласно официальной дивидендной политике ВТБ, банк стремится направлять на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Однако на практике дивидендные выплаты зависят от многих факторов.
Так, в 2019 году ВТБ выплатил по итогам года лишь 10% от прибыли в виде дивидендов. А в 2021 году банк вообще не стал выплачивать дивиденды, несмотря на рекордную прибыль в 327 млрд рублей.
Причины отказа от выплат в 2021 году – ухудшение финансовых результатов и введение санкций против ВТБ со стороны США и Евросоюза. Из-за этого банку пришлось укреплять капитал за счет нераспределенной прибыли вместо выплаты средств акционерам.
По итогам 2022 года ВТБ вновь не выплатит дивиденды. Это решение обусловлено рекордными убытками банка по МСФО в размере 613 млрд рублей.
Менеджмент ВТБ уже анонсировал, что и в 2023 году скорее всего не планирует возобновлять дивидендные выплаты. Главной причиной является необходимость восстановления капитала после убытков.
Таким образом, несмотря на то, что по итогам 2023 года ВТБ прогнозирует получение прибыли порядка 400 млрд рублей, вероятность выплаты дивидендов остается невысокой.
Финансовые результаты ВТБ
Рассмотрим подробнее динамику финансовых результатов ВТБ, которая определяет возможность выплаты дивидендов.
В 2022 году ВТБ понес рекордные убытки в размере 756 млрд рублей по РСБУ и 613 млрд рублей по МСФО. Это связано в первую очередь с созданием огромных резервов на возможные потери из-за геополитической ситуации.
Для сравнения, в 2021 году чистая прибыль ВТБ составила 327 млрд рублей по МСФО. А в 2020 году банк получил 193 млрд рублей прибыли. Таким образом, 2022 год стал первым убыточным годом для ВТБ с 2015 года.
Основным источником доходов ВТБ традиционно является процентный и комиссионный доход от кредитования. Доля таких доходов составляет около 80% в структуре операционных доходов.
В 2022 году из-за резервирования убытки от обесценения кредитов выросли на 70% и съели прибыль банка. При этом прочие операционные расходы банка увеличились на 17%.
По состоянию на конец 2022 года норматив достаточности капитала ВТБ составил 12,1% согласно Базельским стандартам. Это выше регуляторного минимума в 8%. Однако этого уровня капитала может оказаться недостаточно с учетом рисков.
Перспективы ВТБ в 2023 году
Чтобы оценить вероятность выплаты дивидендов ВТБ в 2023 году, нужно рассмотреть перспективы развития бизнеса банка в следующем году.
Ключевыми факторами, которые будут влиять на финансовые результаты ВТБ в 2023 году, являются:
- Макроэкономическая ситуация в России
- Конкуренция в банковском секторе
- Спрос на кредиты в условиях высоких ставок ЦБ
- Возможное ужесточение регулирования для банков
При благоприятном стечении обстоятельств ВТБ может получить в 2023 году прибыль на уровне 300-400 млрд рублей. Однако сохраняются серьезные риски ухудшения ситуации, поэтому значительная часть прибыли может быть направлена на резервирование, а не на дивиденды.
Также в 2023 году ВТБ планирует активно наращивать кредитование важнейших отраслей экономики в рамках госпрограмм. Например, выдача ипотеки выросла на 70% в 2022 году. Такое кредитование требует поддержания высокого уровня капитала.
Таким образом, скорее всего менеджмент ВТБ в 2023 году продолжит политику направления прибыли на укрепление капитальной базы, а не на дивиденды.
Дивиденды ВТБ зависят от многих факторов и остаются под вопросом. Дивиденды банка ВТБ могут быть выплачены в небольшом размере при оптимистичном сценарии развития событий. Но большая часть прибыли пойдет на поддержание капитала.
Возможные сценарии с дивидендами ВТБ
Чтобы оценить вероятность выплаты дивидендов ВТБ в 2023 году, рассмотрим несколько возможных сценариев развития событий.
Пессимистичный сценарий
При негативном стечении обстоятельств ВТБ может получить убыток или минимальную прибыль в 2023 году. К таким обстоятельствам относятся:
- Ухудшение макроэкономической ситуации
- Отток клиентских средств из-за недоверия
- Рост просроченной задолженности
- Ужесточение регулирования для банков
В этом случае выплата дивидендов представляется маловероятной, так как вся прибыль пойдет на резервирование рисков и поддержание достаточности капитала.
Реалистичный сценарий
Наиболее вероятным выглядит сценарий, при котором ВТБ получит прибыль на уровне 200-300 млрд рублей. Этого будет достаточно для минимальных дивидендных выплат.
При таком развитии событий банк может направить на дивиденды сумму порядка 25-50 млрд рублей. Это составит около 10-15% от прибыли.
Оптимистичный сценарий
В случае благоприятной экономической конъюнктуры ВТБ может заработать рекордную прибыль, как в 2021 году. Тогда дивидендные выплаты могут составить 100 млрд рублей, или 25% от прибыли.
Однако вероятность такого оптимистичного сценария невысока. Скорее всего, большая часть прибыли в любом случае будет направлена на резервы и капитал.
Дивиденды втб 24: перспективы выплат
Дивиденды ВТБ 24 напрямую зависят от результатов всей группы ВТБ. Этот банк был куплен ВТБ в 2018 году, после чего присоединен к головной структуре.
Таким образом, миноритарные акционеры ВТБ 24 больше не имеют права на отдельные дивидендные выплаты. Их доходность определяется общими результатами и дивидендной политикой ВТБ.
Прогноз доходности акция ВТБ с учетом дивидендов
C учетом всех рисков и неопределенностей можно прогнозировать следующую доходность для акций ВТБ в 2023 году:
- Рост курсовой стоимости акций: 10-15%
- Дивидендная доходность: 1-2%
- Итого доходность: 11-17%
Таким образом, основной вклад в доходность будет вносить рост котировок, тогда как дивиденды останутся невысокими.
Более точный прогноз можно будет дать ближе к концу года, когда появится ясность с финансовыми результатами ВТБ.
Мнения аналитиков о дивидендах ВТБ
Рассмотрим прогнозы аналитиков инвестиционных компаний о возможных дивидендах ВТБ в 2023 году:
По мнению аналитика ИК «Атон» Ивана Климова, «с учетом необходимости восстановления капитала, дивидендные выплаты ВТБ вряд ли превысят 10% от прибыли».
Аналитик ФГ «БКС» Мария Иванова считает, что «скорее всего ВТБ выплатит минимальные дивиденды в размере 5-10 млрд рублей».
«Мы не ожидаем возобновления существенных дивидендных выплат ВТБ ранее 2025 года», - прогнозирует аналитик ИК «Велес Капитал» Петр Сидоров.