Финансовый цикл - один из ключевых показателей эффективности управления оборотным капиталом компании. Он отражает время, которое проходит с момента приобретения запасов для производства продукции до получения денег от продаж. Чем короче финансовый цикл - тем лучше для бизнеса, так как это означает более быструю оборачиваемость оборотных активов и меньшую потребность в привлечении заемных средств. Длительный финансовый цикл, наоборот, свидетельствует о неэффективном управлении дебиторской и кредиторской задолженностью, избыточных запасах, что ведет к "замораживанию" оборотного капитала и дополнительным расходам на его обслуживание.
Суть финансового цикла
Финансовый цикл включает несколько этапов:
- Закупка сырья и материалов у поставщиков;
- Производство и хранение готовой продукции на складах;
- Продажа и отгрузка продукции покупателям с предоставлением отсрочки платежа;
- Получение оплаты от покупателей.
Чем быстрее компания проходит эти стадии, тем эффективнее использует свой оборотный капитал. Увеличение продолжительности финансового цикла отрицательно влияет на рентабельность и ликвидность предприятия.
Расчет финансового цикла
Для расчета финансового цикла используется следующая формула:
Финансовый цикл = Производственный цикл + Операционный цикл – Оборачиваемость кредиторской задолженности
Где:
- Производственный цикл - время на производство и хранение готовой продукции.
- Операционный цикл - период получения оплаты от покупателей.
- Оборачиваемость кредиторской задолженности - время оплаты поставщикам.
Давайте рассмотрим подробнее каждую составляющую формулы на примере мебельного предприятия.
Производственный цикл
Это период с момента закупки сырья и материалов до выпуска готовой продукции. Для его расчета берется средний остаток запасов и делится на себестоимость проданных товаров. Умножается на количество дней в периоде.
Например, если средние запасы составляют 50 млн руб., а себестоимость реализованной за год продукции - 500 млн руб., то производственный цикл равен:
50 000 000 / 500 000 000 * 365 = 36,5 дней
Операционный цикл
Это интервал времени от отгрузки продукции до получения оплаты от покупателей. Рассчитывается как сумма производственного цикла и оборачиваемости дебиторской задолженности.
Например, если средняя дебиторская задолженность за год составила 80 млн руб., а выручка от реализации - 700 млн руб., то:
80 000 000 / 700 000 000 * 365 = 41 день
Итого операционный цикл = 36,5 + 41 = 77,5 дней
Оборачиваемость кредиторской задолженности
Показывает средний срок оплаты компанией своих поставщиков. Рассчитывается аналогично дебиторской задолженности:
Средняя кредиторская задолженность / Себестоимость реализованной продукции * Количество дней в периоде
Допустим, средняя кредиторка составила 40 млн руб. Тогда оборачиваемость КЗ = 40 000 000 / 500 000 000 * 365 = 29 дней.
Подставляем все значения в формулу:
Финансовый цикл = 77,5 - 29 = 48,5 дня
Получается, что предприятию требуется почти полтора месяца, чтобы трансформировать запасы в денежные средства. Это достаточно длительный период, в течение которого бизнес испытывает потребность в финансировании оборотного капитала.
Оптимизация финансового цикла
Для улучшения показателей финансового цикла компания может предпринять следующие меры:
Снижение уровня запасов
Чем меньше средний остаток запасов, тем короче производственный цикл. Для этого рекомендуется:
- Внедрить систему Just-in-time, при которой сырье поступает непосредственно перед производством;
- Оптимизировать закупки и логистику;
- Улучшить прогнозирование спроса, чтобы не допускать избыточных запасов.
Ускорение инкассации дебиторской задолженности
Это позволит сократить операционный цикл. Рекомендации:
- Предоставлять скидки для клиентов, оплачивающих товары в течение первых дней после отгрузки.
- Внедрить систему штрафов и пеней за просрочку платежа.
- Использовать факторинг при работе с проблемными дебиторами.
Увеличение периода погашения кредиторской задолженности
Это позволит сократить потребность в финансировании за счет "бесплатных" заемных средств поставщиков. Для этого можно:
- Договариваться об отсрочках и рассрочках платежа при заключении договоров.
- Использовать векселя при расчетах с поставщиками.
- Получать скидки от поставщиков за несвоевременную оплату.
Финансирование финансового цикла
Если оптимизация цикла невозможна, придется привлекать дополнительное финансирование на период его длительности. Варианты:
Использование собственных средств
Например, нераспределенной прибыли, резервного капитала, амортизационных отчислений.
Получение банковского кредита
Позволяет быстро получить необходимый объем средств. Но имеет высокую стоимость.
Использование коммерческого кредита
Получение отсрочки платежа от поставщиков. Менее затратный способ финансирования.
Применение лизинга
Аренда оборудования в лизинг с последующим выкупом. Позволяет не тратить единовременно крупную сумму.
Контроль финансового цикла
Для эффективного управления необходим регулярный мониторинг финансового цикла:
- Сравнение фактической и плановой продолжительности;
- Анализ динамики изменения цикла;
- Сопоставление с отраслевыми показателями;
- Выявление проблемных участков цикла.
По результатам мониторинга разрабатываются меры для оптимизации финансового цикла.
Влияние финансового цикла на финансовые показатели
Продолжительность финансового цикла напрямую влияет на основные финансовые показатели деятельности компании.
Влияние на ликвидность
Чем длиннее цикл, тем выше потребность компании в оборотных средствах для финансирования своей деятельности. Это отрицательно сказывается на ликвидности.
Влияние на рентабельность
Увеличение продолжительности цикла приводит к росту расходов на обслуживание оборотного капитала, что снижает рентабельность.
Влияние на деловую активность
Рост финансового цикла сигнализирует о снижении оборачиваемости оборотных активов и замедлении деловой активности.
Бенчмаркинг финансового цикла
Для оценки эффективности управления финансовым циклом проводят сравнение с другими компаниями отрасли.
Преимущества бенчмаркинга
- Выявление сильных и слабых сторон компании;
- Поиск возможностей для оптимизации цикла;
- Ориентир для разработки стратегических целей.
Ограничения бенчмаркинга
- Различия бизнес-моделей компаний;
- Специфика продукции и рынков сбыта;
- Разные учетные политики и подходы.
Таким образом, бенчмаркинг должен носить оценочный, а не директивный характер.
Автоматизация управления финансовым циклом
Для повышения оперативности принятия решений рекомендуется автоматизировать процессы управления финансовым циклом с помощью специализированных информационных систем.
