В экономических системах современных государств важнейшую роль играют биржи — прежде всего, фондовые и валютные. Они функционируют за счет заключения между участниками торговых правоотношений особых сделок. В чем их особенности? Каким образом устроена работа бирж, которые обеспечивают заключение сделок между игроками финансового рынка?
В чем заключается сущность биржевой сделки?
Под биржевой сделкой принято понимать контракт, заключаемый между продавцом и покупателем товара или актива на фондовом рынке в рамках определенной торговой сессии. Соответствующие правоотношения должны осуществляться в рамках установленных правил. Если биржевая сделка заключена с нарушениями, она может быть аннулирована. Или же фондовая организация, обеспечивающая заключение контрактов, может снять с себя ответственность за юридические последствия договора между трейдерами. Но основная задача соответствующей структуры — биржи - организовать взаимовыгодное взаимодействие продавцов, покупателей товаров и активов, иногда и посредников, в которых заинтересованы все участники торговли.
Биржа — финансовый институт, играющий важную роль с точки зрения распределения капиталов в том или ином сегменте экономики. В рамках него концентрируются инвестиционные капиталы, ценные данные с разных участков экономических процессов. На современных биржах действительно может появляться информация, полезная не только для трейдеров, но и для финансистов иного профиля — например, занимающихся аналитическими исследователями в сфере экономики.
Участники биржевых сделок оформляют правоотношения письменно, составляя договоры между собой или при посредничестве брокеров (второй вариант в современной фондовой торговле более распространен и применяется он, как правило, в онлайновом формате). Соответствующие документы должны по своей структуре и содержанию удовлетворять критериям, установленным законодательством государства, в юрисдикции которого заключаются контракты.
Биржевая сделка совершается только трейдерами, без прямого участия фондовой организации (но по ее правилам, которые устанавливаются в интересах участников торговли). В рамках соответствующего контракта стороны определяют сроки купли-продажи товара или актива, а также основные характеристики реализуемого объекта.
Разновидности биржевых сделок
Сделки, в зависимости от определенных трейдерами условий, могут быть представлены в следующих разновидностях: форварды, фьючерсы, опционы, стандартные сделки, специальные контракты. Изучим данные виды биржевых сделок подробнее.
Форвард, относящийся к самым распространенным типам торговых контрактов, представляет собой договор, посредством которого партнеры определяют отложенные условия поставок товара или актива — они должны быть произведены в будущем на условиях, устанавливаемых в момент заключения форвардной сделки.
Фьючерс — это подвид форварда, характеризующий поставку «классического» биржевого товара — как правило, это акция, эмитированная какой-либо компанией. То есть не предполагается реальная доставка чего-либо.
Опцион — это биржевая сделка, по которой осуществляется уступка прав на получение установленного объема правомочий или обязательств по тем или иным биржевым контрактам в будущем.
Стандартная сделка предполагает осуществление купли или продажи товара в момент ее подписания. Специальная заключается по условиям, определяемым биржей или же торговыми партнерами, исходя из особенностей сферы правоотношений, реализуемого товара, актива и иных факторов, влияющих на взаимодействие сторон по контракту.
Кассовые и срочные контракты
Существуют и иные критерии, позволяющие определять те или иные виды биржевых сделок.
Так, распространена классификация контрактов на кассовые и срочные. К первым относятся сделки, которые подлежат исполнению в момент их заключения. В рамках кассовых контрактов расчеты между партнерами осуществляются, как правило, в день заключения сделки. Но иногда разрешение финансовых вопросов сторонами возможно спустя несколько дней после оформления сделки: в законодательствах некоторых стран мира прописаны нормы, по которым к кассовым контрактам можно отнести те, по которым расчеты осуществляются отложенно.
Сделки, классифицируемые как срочные, характеризуются:
- фиксированными сроками осуществления расчетов;
- конкретными условиями назначения цены на реализуемые товары и активы;
- фиксированным механизмом заключения.
Касательно срока: он может приходиться, например, на конец или середину расчетного месяца либо устанавливаться на определенную дату. Иногда — фиксироваться в соотнесении с конкретным количеством дней после подписания биржевого контракта.
Касательно цены: она может устанавливаться непосредственно при реализации товара или актива, в конкретную дату или же исходя из текущих рыночных показателей.
Механизм заключения — важнейшая характеристика биржевых сделок. Он может предполагать подписание твердых, условных, продленных или специальных контрактов.
Спекулятивные контракты
Наряду с рассматриваемыми сделками, существуют те, что классифицируются как спекулятивные. В чем их специфика?
К спекулятивным относятся контракты, которые направлены на извлечение трейдерами прибыли за счет колебаний в ценах на товары и активы. На многих современных фондовых рынках основные цели биржевых сделок — заработок именно посредством осуществления спекуляций.
Дело в том, что соответствующие финансовые институты предполагают участие трейдеров в правоотношениях на самых масштабных рынках — валютном, или в области сделок с ценными бумагами крупнейших корпораций.
Изучив понятие биржевой сделки, рассмотрим специфику их субъектов и объектов.
Субъекты и объекты биржевых сделок
Итак, операции на фондовом рынке проводятся в соответствии с определенными правилами. Они формируют механизм, в соответствии с которыми заключаются рассматриваемые сделки. Он предполагает взаимодействие различных субъектов правоотношений. К таковым относятся:
- трейдеры;
- учредители бирж;
- брокеры.
Их взаимодействие предполагает работу с различными объектами сделок:
- товарами;
- сырьем;
- акциями;
- деривативами;
- валютой.
Главные задачи, которые решаются посредством учреждения механизма сделок — обеспечение свободы заключения контрактов исходя из конкурентной цены товаров и активов, соблюдения баланса спроса и предложения на рынке. Организаторы торгов выполняют в данном случае важнейшую роль — они оказывают содействие трейдерам в рамках юридических процедур при заключении сделок, консультируют участников торгов по возникающим вопросам.
Классификация бирж
Полезно будет изучить основные критерии классификации бирж как основных финансовых институтов, в рамках которых заключаются рассматриваемые сделки. Так, исследователи классифицируют биржи исходя из:
- перечней товаров и активов, которые на ней реализуются;
- поддержки тех или иных форм участия трейдеров в сделках;
- преобладающих типов товаров и активов, реализуемых на бирже и разновидностей сделок, которые на ней чаще всего заключаются.
Биржи могут классифицироваться исходя из целей участия трейдеров в правоотношениях. Так, есть финансовые организации, при участии которых основные виды биржевых сделок направлены на извлечение прибыли от управления капиталами — например, за счет получения процентов за посреднические услуги. Есть и некоммерческие структуры, работа которых направлена на развитие фондового рынка в целом и не предполагает постановки первоочередной задачи в виде извлечения прибыли.
Биржи также классифицируются исходя из разновидности товаров и активов, реализуемых в рамках контрактов, заключаемых трейдерами. Чаще всего по соответствующему критерию выделяют 3 типа финансовых организаций, о которых идет речь, — универсальные, фондовые, а также валютные.
Роль государства в деятельности бирж
Еще один критерий классификации бирж — степень вовлечения в их деятельность государства. Так, есть свободные финансовые учреждения, а есть те, которые функционируют по регламентам, определяемым на законодательном уровне. Государство в этом случае может определять порядок заключения биржевых сделок, регулировать условия допуска к участию к соответствующим правоотношениям.
Интерес властей в данном случае может заключаться в формировании правовых условий торговли, привлекательных для внутренних и внешних инвесторов, которые могут направлять капиталы в юрисдикцию национального фондового рынка. Но решение данной задачи предполагает также проведение работы в области улучшения фундаментальных экономических показателей. Прежде всего, устойчивого роста ВВП, его своевременной диверсификации.
Для того чтобы сделать фондовые рынки страны привлекательными, государство должно подготовить для этого макроэкономическую основу. Особенно если предполагается привлекать прежде всего иностранных инвесторов. Следует отметить, что большинство крупнейших бирж сегодня все же регулируется государствами на уровне национальных законодательств или международных договоров. Вне зависимости от экономической составляющей привлечения капиталов эффективное правовое регулирование биржевых сделок является важнейшим условием взаимодействия игроков финансового рынка.
Товары и активы на биржевых сделках
Рассмотрим подробнее то, какие товары и активы могут реализовываться в рамках такого правоотношения, как биржевая сделка. Так, они могут быть представлены:
- промышленными товарами;
- сырьем;
- продукцией сельского хозяйства.
С помощью биржевых механизмов, в основе которых — свободное формирование цен исходя из баланса спроса и предложения, определяется стоимость соответствующих товаров. В зависимости от правил биржи она может быть обязательной или рекомендуемой для участников сделок.
Касательно активов: таковыми на биржах чаще всего являются акции компаний, обращаемые публично. Как правило, они торгуются в рамках национальных фондовых рынках в рамках специализированных листингов.
Операции на бирже
Рассмотрев понятие и виды биржевых сделок, мы можем изучить перечень основных операций, которые осуществляются в рамках фондовых торгов. К таковым принято относить:
- куплю и продажу;
- листинг и делистинг;
- заключение контрактов;
- выставление котировок;
- передачу активов в залог;
- обеспечение расчетов;
- клиринг;
- предоставление консалтинговых услуг;
- хранение денежных средств;
- эмиссию ценных бумаг.
Каждая из отмеченных операций важна с точки зрения обеспечения легитимного взаимодействия участников биржевых сделок.
Специфика работы фондовых бирж
Главный финансовый институт, в рамках которого заключаются контракты, о которых идет речь, — фондовая биржа. Полезно будет изучить специфику ее работы.
Как мы отметили выше, биржевыми сделки являются те контракты, которые заключены по правилам учредителя торгов. Таким образом, главная задача фондовой биржи — разработать данные правила, а также обеспечить их соблюдение посредством выстраивания системы эффективных коммуникаций с участниками торгов.
Есть у фондовых бирж и иные значимые задачи — такие как, например, управление финансовыми потоками, обеспечение ликвидности инвестирования и защита интересов трейдеров в рамках правовых механизмов, устанавливаемых законодательством государства, в юрисдикции которого работает биржа.
Полезно будет рассмотреть ключевые принципы функционирования соответствующего финансового института. Эксперты выделяют следующую их совокупность:
- публичность правил;
- стабильность и регулярность работы;
- добровольность участия трейдеров в правоотношениях.
Суть биржевых сделок — во взаимодействии игроков финансового рынка, которое осуществляется на основе обозначенных принципов. Если они не соблюдаются, то контракты уже могут не рассматриваться в качестве биржевых.
Этапы биржевой торговли
Рассмотрим то, в рамках каких этапов осуществляются правоотношения с участием трейдеров. Так, участники биржевых сделок, являющиеся покупателями, прежде всего осуществляют такие действия, как:
- подача заявок на приобретение товаров или активов;
- практическое введение позиций в торговый процесс;
- участие в регистрации сделок;
- осуществление расчетов по контрактам.
В свою очередь, если участник сделки — продавец, то он решает такие задачи, как:
- осуществление листинга товаров и активов;
- оформление заявок на реализацию товаров и активов;
- практическое введение собственных позиций в торговый процесс;
- участие в регистрации контрактов;
- проведение расчетов по сделкам, поставка товаров или активов.
Определение цен на бирже
Цены в рамках биржевых сделок формируются на основе трех основных механизмов:
- исходя из договоренностей между трейдерами;
- на основе рыночных закономерностей, формирующихся на основе факторов, которые характеризуются макроэкономической природой;
- по аукционному принципу.
Можно отметить, что договорные цены, так или иначе, в большинстве случаев ориентируются на рыночные показатели. Они, как правило, рассматриваются как основной источник сведений для определения условий договора.
Биржевыми сделками являются и те контракты, которые заключаются в рамках аукционов. Изучим особенности данных финансовых институтов подробнее.
Особенности биржевых аукционов
Биржевые аукционы классифицируются на 2 основные разновидности — обычные и двойные. К первым относятся аукционы, при которых:
- продавцы конкурируют между собой в условиях относительно невысокого спроса на товары и активы;
- наблюдается взаимодействие покупателей при слишком высоком спросе.
Классический, британский вариант проведения аукциона предполагает возрастание цены на товар или актив от минимальной до той, при которой осуществляется реализация. Заявки участников сделок в статусе продавцов могут подаваться и до того, как торги фактически начинаются. В этом случае формируется котировочный перечень цен. Величина шага, в рамках которого растет аукционная цена товара или актива, обычно определяется заранее. Как правило, это некоторый процент к изначальной цене. Как только покупатель предлагает максимальный среди предложенных объем денежных средств, товар или актив реализуется.
Не менее распространены биржевые сделки и на двойных аукционах. Они предполагают взаимное конкурентное взаимодействие продавцов и покупателей. Товары или активы покупаются по максимальной цене, продаются — при минимальной.
Резюме
Итак, мы изучили основные особенности биржевых сделок, исследовали то, каким образом работают финансовые учреждения, в рамках которых соответствующие контракты заключаются. Правоотношения с участием трейдеров должны устанавливаться по установленным правилам.
Биржевой сделкой называется контракт, который заключается в установленные сроки по конкретному товару или активу на условиях, с которыми согласны обе стороны. Предметом договора может быть тот или иной тип сырья, продукции сельского хозяйства, валюты, ценных бумаг компаний.
Биржевыми сделками являются также контракты в формате аукционов, когда цена товаров или активов определяется исходя из приоритетов продавцов и покупателей. Основой определения цен может быть также баланс спроса и предложения, формирующийся под влиянием факторов, появление которых зависит от того, каким образом идут те или иные макроэкономические процессы.