Инвестиция – это любой капитал, вкладываемый в объекты предпринимательской и других видов деятельности, по итогам которой должен генерироваться доход или же достигаться необходимый эффект. Выделяют правовые формы инвестиций. Они используются с целью привлечения капитала и осуществления данной деятельности в целом. К ним принято относить организационные и комплексные соглашения, контракты между инвесторами, а также договора об осуществлении финансирования и о привлечении средств. Цель вложения капитала определяет формы инвестиций.
Традиционные формы вкладов
Основные формы инвестиций зависят от интересов и мотивов, а также от стимулов инвесторов. Классически выделяют три формы:
- Меркантильные.
- Некоммерческие.
- Ассоциированные.
Меркантильные инвестиции подразумевают собственные средства вкладчика, цель вложения которых заключается не в достижении социального эффекта, а в получении как можно большего объема прибыли. Неким антиподом меркантильных инвестиций выступают некоммерческие, в результате которых должен быть достигнут социальный эффект. Ассоциированные вложения осуществляются для достижения стратегических приоритетов инвестора.
Формы существования
Общепринято выделять три формы капитала инвестиций:
- Денежная.
- Материальная.
- Права на имущество и другие ценности.
К денежной форме относятся денежные средства, целевые депозиты в банках и ценные бумаги. Материальная форма капитала – это движимое и недвижимое имущество. Последняя форма разделяется еще на несколько категорий:
- Интеллектуальные права (авторское право, патент, ноу-хау и др.).
- Права на использование природных ресурсов (земля, вода, нефть, газ и пр.).
- Другие ценности.
Существует еще одна форма инвестиций – финансовые права. Однако в экономической литературе ее мало кто выделяет. Есть ряд признаков, согласно которым проводится классификация инвестиций.
Прямые и непрямые инвестиции
В зависимости от характера участия в инвестировании вложения делятся на два типа: прямые и непрямые. Под прямыми понимают хозяйственные операции, согласно которым вносятся средства или имущество в уставный капитал юрлица. В обмен на это инвестор получает корпоративные права, эмитированные юридическим лицом. К прямым относят те инвестиции, для которых в уставном фонде находится в диапазоне от десяти до двадцати пяти процентов. Кроме того, прямое инвестирование дает вкладчику право принимать участие в управленческих процессах, которые происходят в компании.
К непрямым инвестициям, которые еще называют портфельными, относят приобретение ценных бумаг у финансовых посредников. Полученные посредниками средства должны быть вложены в объекты инвестирования. Управление вложенными средствами также осуществляется посредниками, которые впоследствии распределяют полученную прибыль между клиентами, коими выступают вкладчики. Роль инвестора в непрямых инвестициях заключается лишь в получении дохода на ценные бумаги, не принимая участия в управлении предприятием, которое стало объектом вложения средств. Прямые, непрямые и капитальные вложения вместе представляют собой три формы финансовых инвестиций.
Реальные и финансовые инвестиции
Исходя из объекта деятельности инвестиции делятся на реальные и финансовые. Реальные – это вклад капитала в реальные активы. Активы могут быть как материальными, так и нематериальными. Инвестирование в нематериальные активы может еще называться инновационным.
Финансовые инвестиции – это вложение в финансовые активы. В большинстве случаев финансовыми инструментами выступают ценные бумаги.
Срок инвестиций
Существует две формы инвестиций исходя из периода финансирования:
- Краткосрочные.
- Долгосрочные.
Краткосрочные совершаются на срок до одного года. К ним относятся краткосрочные депозитные вклады и сберегательные сертификаты.
Долгосрочные – инвестиции сроком более одного года. Крупные компании разделяют их еще на четыре вида:
- От одного года до двух лет.
- От двух до трех летю
- От трех до пяти лет.
- Более пяти лет.
Очень часто в экономической литературе выделяют еще и среднесрочное финансирование. Оно рассчитано на срок 1-3 года.
Инвестиции за региональным признаком
В зависимости от того, в какой стране осуществляется инвестиционная деятельность, инвестиции могут быть внутренними и иностранными. Если деятельность осуществляется на территории страны объекта вложений, то такая форма инвестиций называется внутренней. В том случае, когда инвестирование осуществляется вне территории страны объекта, то вложения называются иностранными. К иностранным относится приобретение финансовых инструментов (акций иностранных предприятий, облигаций других стран и др.).
Формы иностранных инвестиций определяются так же, как и внутренних. Другими словами, они могут быть прямыми и непрямыми, краткосрочными и долгосрочными, реальными и финансовыми и т. д.
Компании с иностранными инвестициями вправе самостоятельно осуществлять свою экономическую деятельность, определяя условия продажи товаров, выполнения работ и предоставления услуг. Формы осуществления инвестиций определяются законодательством.
Инвестиции по форме собственности
Инвестиционную деятельность могут совершать частные лица, государство, нерезиденты страны. Частное финансирование осуществляются физическими лицами, а также юрлицами, которые обладают частным капиталом. Государственная инвестиционная деятельность осуществляется посредством местных и государственных органов власти. Источником средств выступает бюджет и внебюджетные фонды.
Кроме того, существуют и общие инвестиции. Их осуществляют субъекты одной страны вместе с представителями другого государства.
Формы государственных инвестиций
Инвестиции, сделанные государством, также делятся на несколько видов:
- Льготные кредиты.
- Налоговые льготы.
- Прямые вложения капитала из государственного бюджета.
- Инвестиции от компании государственной формы собственности.
Особенностью является то, что их источником выступает бюджет; они осуществляются на возвратной основе. Государство осуществляет строгий контроль над использованием вложенных средств.
Эквивалентный аннуитет
Когда вкладчик стоит перед выбором инвестиционного проекта, он обязан тщательно изучит все выгоды, которые он может получить, выбрав ту или иную альтернативу. Для того чтобы произошедшую в определенный момент (Т) инвестицию преобразовать на несколько одинаковых платежей (n), используется эквивалентный аннуитет.
Таким образом, возможно преобразование неравномерного ряда платежей в равномерный, текущая стоимость которого будет равна текущей стоимости первоначального ряда. Эквивалентный аннуитет иначе называют средней рентой. Используемый для исчисления аннуитета фактор является обратным значением рентного фактора текущей стоимости.
Критерий принятия решений при оценке инвестиций при помощи эквивалентного аннуитета
При применении аннуитета как критерия принятия решений действует такая особенность, что выбирается инвестиция с наивысшим аннуитетом. И все же здесь также необходимо принимать во внимание, что мы можем сравнивать только инвестиции с примерно одинаковыми объемами.
Если текущая стоимость ряда платежей положительна, то с помощью этого метода возможен расчет суммы, которую можно в конце каждого периода дополнительно изымать, чтобы получить текущую стоимость, равную нулю, т. е. даже после такого дополнительного изъятия при инвестиции будет возвращен вложенный капитал и получен процентный доход на уровне калькуляционного процента.
После исчисления текущей стоимости она перемножается на аннуитетный фактор и тем самым преобразуется на одинаковые значения для каждого периода. Эквивалентный аннуитет может служить критерием принятия решений при сравнении ежегодных превышений, например от многолетних и однолетних культур. Для этого сначала определяется текущая стоимость превышений от многолетней культуры и потом преобразуется в «ренту» (т. е. эквивалентный аннуитет). И уже «рента», в свою очередь, может быть сравнена с ежегодным превышением от однолетней культуры. При применении этого метода необходимо принимать во внимание то требование, чтобы в обоих случаях определялись возможные к сравнению превышения, а не так, что, например, в одном случае учитываются издержки на труд, а в другом - нет.
Анализ чувствительности инвестиций
Особенностью инвестиций является то, что они чувствительны к изменениям различных данных. Чтобы определить влияние изменения данных на эффективность финансирования, проводится анализ чувствительности.
Это дает возможность проверить, как изменения непостоянных (ненадежных) данных, например таких как доходы, цены и затраты, влияют на экономический успех инвестиции. Подобные решения, как правило, служат для определения вероятности риска, с помощью которых могут быть введены оправданные и критические области варьирования. Более наглядное выражение поступлений и выплат при мультипериодических решениях является хорошей предпосылкой при дальнейшем анализе чувствительности. Это действует особенно в том случае, если решения были проведены в табличных программах, чтобы при изменении отдельных данных одновременно корректировались результаты.
Результаты анализа чувствительности могут быть выражены графически, как, например, в виде «ромба чувствительности». Для этого необходим расчет текущих стоимостей при различных калькуляционных процентах для следующих шести платежных рядов:
- Среднее значение поступлений.
- Среднее значение выплат.
- Поступления, сниженные на 10%.
- Выплаты, увеличенные на 10%.
- Поступления, повышенные на 10%.
- Выплаты, пониженные 10%.
Самый неблагоприятный случай – поступления -10% и выплаты +10%, в то время как самая благоприятная комбинация возникает, когда поступления увиличиваются на 10%, а выплаты уменьшаются на 10%.
Если представить это в виде графика и спроецировать на ось Х обе точки пересечения протекания капитала, можно установить полученные внутренние процентные наращения. Калькуляционный процент, при котором пересекаются линии «средних значений», привел бы к нулевой текущей стоимости инвестиции. Калькуляционный процент, при котором пересекаются эти две кривые, показывает внутреннее процентное наращение, полученное инвестицией при средних условиях.