В отличие от колебаний цен, финансовую стабильность не так легко определить, а тем более измерить. Это связано с тем, что все ее составные зависят друг от друга и находятся в постоянном взаимодействии со всей национальной хозяйственной системой. Еще больше усложняет все фактор времени и глобализация. Поэтому показатель финансовой устойчивости, даже для отдельной фирмы, должен рассчитываться специалистами, которым под силу разобраться во всех хитросплетениях в экономике в целом и в рассматриваемой отрасли в частности. В последние двадцать лет аналитики разработали целый комплекс коэффициентов и индикаторов, которые могут использоваться для того, чтобы предсказать будущее отдельных предприятий и государств на основе их текущего положения дел. Такой расчет осуществляется в процессе финансового анализа.
Смена парадигм стабильности
В последние годы подход к тому, каким должен быть идеальный показатель финансовой устойчивости, значительно изменился. На первое место вышла макроэкономическая составляющая. Это связано как с развитием статистических методов, так и с научно-техническим прогрессом, который позволил с легкостью обрабатывать огромные массивы данных. Внимание специалистов сосредоточилось не на отдельных фирмах, а на целых отраслях и национальных экономиках.
Более того, финансовый анализ ушел от расчёта индикаторов, которые заранее предупреждают об опасности краха. Компьютерные мощности позволили постоянно проводить мониторинг банковской системы, отслеживая риски дефолта отдельных предприятий и целых государств. Значительно расширился и набор используемых показателей. В последние годы внимание аналитиков и исследователей все больше сосредотачивается на динамике поведения и распространении потрясений из одной отрасли в другую. Это направление получило название передачи шоков. На первый план выходит показатель типа финансовой устойчивости. Главной проблемой таких исследований остаются пробелы в статистической информации. Но постоянные дискуссии и работа над аналитической базой помогают развитию данного направления.
Цифры - залог успешного предпринимательства
Финансовый анализ – это оценка жизнеспособности, стабильности и прибыльности бизнеса или отдельного процесса. Специалисты разрабатывают различные коэффициенты, которые обобщают статистические данные. Среди них отдельное место занимают показатели, характеризующие финансовую устойчивость. Обобщенные доклады специалистов обычно используются топ-менеджментом для того, чтобы принимать деловые решения. В частности, к ним относят:
- Продолжать или останавливать производственный процесс или его отдельные операции.
- Покупать или изготавливать определенные материалы собственными силами;
- Приобретать или арендовать специальное оборудование и машины для производства товаров.
- Выпускать новые ценные бумаги или взять кредит в банке для того, чтобы увеличить оборотный капитал.
- Принимать решения относительно инвестирования или ссуды капитала.
Все это помогает понять показатели финансовой устойчивости предприятия. На их основании менеджмент принимает решения о выборе между различными альтернативами в ходе ведения бизнеса.
Цели финансового анализа
Оценка успешности деятельности предприятия специалистами проводится по четырем основным направлениям:
- Прибыльность. Основной источник – справка о доходах, которая описывает результаты деятельности компании. Показатель – норма прибыли. Успех в этом направлении означает способность предприятия получать доход от своей деятельности и поддерживать рост в кратко- и долгосрочном периоде.
- Платежеспособность. Источник – бухгалтерский баланс, который отражает финансовое состояние в определенный период времени. Успех в этом направлении свидетельствует о способности предприятия платить по своим обязательствам кредиторам и третьим лицам в долгосрочном периоде.
- Ликвидность. Источник – бухгалтерский баланс. Совокупность показателей в этом направлении означает способность предприятия поддерживать денежный поток, удовлетворяя свои краткосрочные обязательства.
- И наконец, стабильность. Основной источник – это как справка о доходах, так и бухгалтерский баланс. Для того чтобы рассчитать абсолютные показатели финансовой устойчивости, специалисты также используют целый ряд других документов. Стабильность фирмы – это ее способность оставаться в бизнесе на протяжении продолжительного периода времени без значительных потерь. Данный показатель обобщает предыдущие три и базируется во многом на них.
Методы оценки устойчивости предприятия
В наиболее упрощенном виде финансовый анализ – это сопоставление различных коэффициентов и индикаторов. Их сравнивают как с ними же в прошлом, так и с аналогичными, но средними в отрасли. В анализе используются проценты роста, коэффициенты платежеспособности, нормы прибыли, показатели финансовой устойчивости предприятия и другие подобные индикаторы. Выделяют три вида анализа:
- Сравнение с производительностью в прошлом. Аналитики выделяют периоды (чаще всего по пять лет) в деятельности предприятия и сравнивают их с текущим состоянием бизнеса и между собой.
- Сравнение с производительностью в будущем. Аналитики, используя показатели в прошлом и ряд методов экономико-математического моделирования, пытаются предсказать направление дальнейшего развития бизнеса. Экстраполяция – это главный источник ошибок в финансовом анализе, поскольку прошлое не позволяет точно определить неизбежность будущих неудач или успехов.
- Сравнение с другими субъектами хозяйственной деятельности. Аналитики могут в этом случае брать как средние относительные или абсолютные показатели финансовой устойчивости по отрасли, так и использовать имеющуюся статистическую информацию по сходным фирмам.
Основные показатели финансовой устойчивости
Исследователи используют целый ряд количественных индикаторов стабильности. МВФ разработал собственные показатели финансовой устойчивости. Таблица, представленная ниже, позволяет обобщить наработки ученых в этой области. Все индикаторы в ней разделены на шесть секторов. Особенности, частота и характер их применения будут рассмотрены далее.
| Сектор | Показатель финансовой устойчивости |
| Реальная экономика | Рост ВВП |
| Фискальная позиция правительства | |
| Инфляция | |
| Корпоративный сектор | Общая задолженность |
| Разница между кредитом и дебитом | |
| Приход и использование валюты | |
| Корпоративные дефолты | |
| Домохозяйства | Активы |
| Задолженность | |
| Доход (от трудовой деятельности или сбережений) | |
| Потребление | |
| Обслуживание долга и важные платежи | |
| Финансовая система | Монетарные агрегированные показатели |
| Реальные процентные ставки | |
| Рост соотношения кредитов и депозитов | |
| Адекватность капитала | |
| Индикаторы ликвидности | |
| Автономные кредитные рейтинги банков | |
| Секторальная и региональная диверсификация банковских активов | |
| Внешнеэкономический сектор | Реальные валютные курсы |
| Резервы в иностранных денежных знаках | |
| Текущие счета и движение капитала | |
| Зрелость валютных механизмов | |
| Финансовые рынки | Изменения в индексах капитала |
| Спреды корпоративных облигаций | |
| Рыночная ликвидность | |
| Волатильность | |
| Цены на внутреннем рынке |
Реальный сектор
Агрегированный показатель финансовой устойчивости базируется на всех шести отраслях. Сектор реальной экономики описывают с помощью роста ВВП, фискальной позиции государства и инфляции. Все эти показатели измеряют каждый месяц, квартал или год. Рост ВВП отражает способность экономики обеспечивать благосостояние населения, а также риск ее перегрева. Фискальная позиция – возможность найти финансирование на проекты, которые не перекрывают доходы. Чем меньше ее значение, тем больше уязвимость государства из-за недоступности свободных денежных ресурсов. Инфляция отражает структурные проблемы экономики и общественную неудовлетворенность, которая может привести к политической нестабильности.
Корпоративная часть национального хозяйства
Показатели финансовой устойчивости организации или отдельного предприятия учитываются в этом секторе. Оценка производится чаще всего ежеквартально или ежегодно. Высокий корпоративный долг говорит о большом уровне обязательств, которые могут стать причиной нестабильности всей системы. Разница между кредиторской и дебиторской задолженностью говорит о ликвидности. Ее низкий показатель может привести к неспособности предприятия платить по своим кратко- и среднесрочным обязательствам. Дефолты в корпоративном секторе свидетельствуют о неплатежеспособности многих предприятий, что в дальнейшем приведет к проблемам в других отраслях и банковской системе.
Домохозяйства
Успешность деятельности этого сектора измеряется с помощью чистых активов и нераспределенной прибыли. Большие цифры здесь говорят о том, что домохозяйствам удастся преодолеть временные трудности и кризисы. Этот сектор в основном представлен малым бизнесом, поэтому статистику нужно собирать как можно чаще. Ключевые цифры обычно представляются каждый месяц, квартал и год.
Финансовая система
Этот сектор характеризуют целый ряд показателей, перечисленных в таблице выше. Их используют для поиска проблем в банковской системе. При наступлении кризиса показатели оценки финансовой устойчивости применяют для нахождения ответа на вопрос, во сколько он обошелся государству и его населению. Чрезмерный рост количества и величины кредитных и депозитных операций может свидетельствовать о возрастании инфляционной нагрузки. Реальные процентные ставки, которые превышают пороговые для данной конкретной страны, могут привести к увеличению доли задолженности в ВВП. Низкое значение банковской ликвидности свидетельствует о приближающемся структурном кризисе.
Рынки
Финансовые рынки характеризуют индексы капитала, ликвидность и волатильность. Самым важным при их анализе является определение уровня интереса инвесторов к национальной экономике. Его снижение может привести к значительным финансовым проблемам. Уменьшение ликвидности не всегда свидетельствует о проблемах, а может означать быстрый рост экономики, благодаря которому появляются дополнительные инвестиционные возможности внутри нее.
Индикаторы внешнеэкономической деятельности
Экспортно-импортные отношения страны характеризуют реальные валютные курсы, резервы, текущие счета, движение капитала и зрелость валютных механизмов. Эти показатели могут отображать неожиданные изменения в конкурентоспособности и стабильности зарубежного финансирования внутреннего долга.
Расчет показателей финансовой устойчивости
Национальное хозяйство – это огромное количество ключевых секторов, которые находятся в процессе сложного взаимодействия. Ситуация дополнительно усложняется нелинейностями, которые приводят к распространению потрясений и их передаче из одной отрасли в другую. Существуют связи между монетарной и финансовой стабильностью, так как денежные условия влияют на цены активов и наоборот. Поэтому нельзя ориентироваться на отдельные показатели, пусть и грамотно отобранные. Финансовый анализ деятельности как отдельного предприятия, так и целой экономики должен базироваться на целом ряде направлений, на основе состояния которых может быть выведен композитный индикатор устойчивости.