Рубрики
...

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Известно, что финансовая устойчивость любого предприятия во многом зависит от стабильности используемых источников капитала. Проще говоря, чем меньше заемных средств и больше внутренних, тем лучше положение компании в сложных условиях современного рынка. Важную роль играет и соотношение основных и оборотных средств, а также характеристика основных активов предприятия.

Основные используемые понятия и показатели

анализ финансовой устойчивостиЧтобы точно выяснить «степень прочности» компании, используется анализ финансовой устойчивости. Чтобы провести его, важно проанализировать следующие показатели:

  • Степень автономии: этот пункт как раз-таки рассматривает, сколько у предприятия имеется собственных средств, а сколько – заемных инвестиций.
  • Соответственно, степень зависимости. Показатель этот указывает на то, сколько у компании имеется заемных средств в общей структуре производства.
  • Текущая задолженность. Показывает отношение незначительных финансовых обязательств к общему балансу компании.
  • Долгосрочная степень финансовой независимости. Соотношение долгосрочного капитала собственно компании и аналогичных инвестиций от третьих лиц.
  • Коэффициент платежеспособности. Для его расчета также используется отношение собственных средств к заемным деньгам. Чем показатель ниже, тем охотнее в производство инвестируют.
  • Риски финансового плана. Опять-таки, показывает объемы кредитования к собственным деньгам производства. Производя анализ финансовой устойчивости, на два последних пункта следует обращать особенное внимание.

Пример

В общем-то, весь анализ можно свести к проверке последнего показателя. Все прочие сведения в какой-то мере являются его отражением. Давайте приведем пример среднестатистического завода, на основании данных которого нами и будет описана методика анализа финансовой устойчивости. Как можно видеть, в таблице отражается постепенное снижение количества собственных средств у компании.

Структура обязательств компании, пример Количественные показатели Изм. на конечный пер-д
Начало отчета Конец отчета
Степень автономии 0,71 0,65 - 0,06
Степень зависимости 0,31 0,37 + 0,06
Текущая задолженность 0,20 0,28 + 0,08
Степень отсутствия потребности в заемных средствах 0,82 0,77 - 0,08
Коэффициент платежеспособности 2,34 1,99 - 0,55
Вероятность потери средств 0,44 0,57 + 0,13

В общем и целом, ничего особенного, так как у многих компаний объем займов превышает количество своих средств. Увеличилась и вероятность потери средств, что свидетельствует о значительно возросшей зависимости от кредитных вливаний.

Оценка показателей с разных точек зрения

Конечно, отраженные в таблице изменения с позиций собственников предприятия и его инвесторов смотрятся несколько иначе. Понятно, что банкам куда выгоднее, когда у компании больше собственных средств, так как это указывает сразу на два положительных момента: наличие адекватного руководства и минимизацию финансовых рисков. Сами же предприятия чаще заинтересованы в привлечении инвестиций, и тому есть сразу несколько объяснений:

  • Проценты по выплатам сразу же рассматриваются налоговыми органами в качестве убытков, а потому в налогооблагаемую базу не включаются.
  • Как правило, расходы по обслуживанию ссудных средств все равно ниже той прибыли, которая была получена с их же помощью. Это покажет любой анализ финансовой устойчивости (пример встречается в статье неоднократно).

анализ финансовой устойчивости предприятия примерКак ни странно, но в рыночной экономике увеличение количества свободных денег у самих предприятий вовсе не свидетельствует об улучшении экономической ситуации. Наоборот, привлечение заемных средств и привлекательность компании для инвесторов говорят о необходимой степени гибкости и хорошем управлении предприятием. Чем еще должен руководствоваться экономист, проводя анализ финансовой устойчивости?

О соотношении собственных и заемных средств

Вопреки распространенному мнению, какого-то правила, которое бы определяло оптимальное соотношение основных и заемных средств, попросту не существует. Во всяком случае, для предприятий различных отраслей этот показатель в любом случае будет серьезно отличаться. В любом случае, здесь все зависит от конкретной ситуации. Очень важно учитывать также подходы к финансированию. Ниже мы приводим таблицу, из которой можно составить приблизительное представление о всем вышесказанном.

Важное замечание: ДЗК – это заемный капитал с долгим обращением. СК, соответственно, собственный капитал. КЗК – также заемные средства, но с кратковременным периодом обращения.

Название, вид актива Доля на конец года, % Используемый подход в финансировании
Агрессивная методика Умеренность Консерватизм
Внеоборотные средства 59,6 42 % - ДЗК 22 % - ДЗК 12 % - ДЗК
62 % - СК 82 % - СК 92 % - СК
Постоянный капитал 23,1 52 % - ДЗК 27 % - ДЗК 100 % - CK
50 % - CK 77 % - СК
Переменная часть 19,6 100 % - K3K 100 % - K3K 50 % - CK
50 % - K3K

Характеристика активов

Постоянная их часть - это своеобразный «неприкосновенный кусок». Тот минимальный объем средств, который необходим предприятию для нормального функционирования, и размер которого не зависит от действия различных явлений. Финансирование этого пая происходит исключительно за счет своих денег, но в некоторых случаях могут браться деньги из заемных инвестиций с долговременным обращением. Впрочем, так делать не рекомендуется, потому как подобные меры сильно снижают привлекательность компании для инвесторов.анализ финансовой устойчивости организации

Переменная часть - та, на которую часто опирается анализ ликвидности и финансовой устойчивости. Этот объем предрасположен к изменениям, которые зависят от множества макроэкономических факторов, положения компании на рынке и т. д. Обычно финансирование происходит за счет краткосрочных займов от банков, но некоторые управленцы для этих целей предпочитают использовать собственные средства. Давайте определим истинную величину указанных выше показателей, проведя анализ финансовой устойчивости в этом ключе.

Агрессивная финансовая политика

  • Показатель фин. независимости = 59,6 * 0,6 + 23,1 * 0,5 + 19,6 * 0 = 46,6 %.
  • Показатель фин. зависимости = 100 - 46,6 = 53,4 %.
  • Вероятность потери средств = 53,4/46,6 = 1,15.

Умеренная политика финансирования

  • КФН = 59,6 * 0,9 + 23,1 * 0,75 + 19,6 * 0 = 65,0%.
  • КФЗ= 100 - 64 = 36%.
  • КФР = 36/64 = 0,56.

Консервативное ведение хозяйства

  • КФН= 59,6 * 0,7 + 24* 1 + 19,6 * 0,6 = 85%.
  • Кфз= 100 - 84,9= 15,1%.
  • Кфр= 16/85 = 0,18.

Если посмотреть анализ финансовой устойчивости предприятия (пример которой вы видите в таблице), то можно понять, что предприятие является сторонником умеренной финансовой политики, а вероятность потери средств не превышает тех значений, которые соответствуют среднестатистическим.

О факторе финансового риска

Коэффициент риска (левериджа) не только показывает на общую "прочность" предприятия, но и оказывает существенное влияние на получаемую им прибыль. А как можно провести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости в этом случае? Уровень финансового левериджа (УФЛ) определяют, соотнеся скорость увеличения доходов компании (ДЧП%) к аналогичному показателю для общей прибыли, до момента выплаты процентов по обслуживанию привлеченных средств (ДБП%):

Уфл = ДЧП% /ДБП%

Так можно легко определить, насколько процесс прироста чистой прибыли опережает процесс прироста общих доходов предприятия. Соответственно, увеличивая или снижая уровень заемного капитала, можно гибко регулировать этот показатель. Предположим, что размер чистой прибыли в процентном отношении – 23,7%. Доход после уплаты налогов, теоретически, равняется 21,8. Таким образом:

Уфл = 24:22 = 1,09

Можно сделать простой вывод, что однопроцентное увеличение заемного капитала позволяет увеличить размер чистой прибыли на 1,09%. При спаде производства эти показатели будут изменяться аналогичным образом.

анализ показателей финансовой устойчивости Вооружившись этими данными, можно прогнозировать финансовые риски предприятия и говорить о его реальной устойчивости в условиях современного рынка. На это и направлен любой анализ финансовой устойчивости предприятия. Пример другого способа подсчета мы приведем в следующей таблице.

О сумме чистых активов

Очень важным показателем является сумма чистых активов. Если говорить проще, то этот пункт указывает, сколько средств останется у предприятия, даже если будут потеряны все внешние источники финансирования. Соответственно, чем эта сумма больше, тем привлекательнее компания для инвесторов, так как даже в самых сложных ситуациях они смогут получить назад хотя бы часть вложенных средств. Этот показатель определяется как разница между активом и пассивом (точнее, их стоимостью), им руководствуется экономист, проводя анализ финансовой устойчивости организации. Для наглядности приведем здесь таблицу.

Основные показатели Начало пер-да Конец пер-да
Активы 47 000 67 000
Вычитаемые суммы:
Имеющаяся задолженность по взносам - -
Предполагаемые расходы по будущим периодам 202 302
Сколько активов принимается к расчету 46 800 66 700
Пассивы
Финансовые обязательства долговременного типа, включая отложенные 5 500 6 500
Краткосрочные обязательства по привлеченным средствам 3 500 8 600
Задолженность перед кредиторами 5 700 9 500
Задолженность перед учредителями по выплате паев - -
Сумма резервов на будущие расходы - -
Иные краткосрочные обязательства - -
Всего принимаемых к учету пассивов 13 700 23 600
Общий объем чистых активов 31 500 41 500
Их доля в балансе предприятия 69,55 63,53

Что нужно принимать во внимание?

Следует помнить, что анализ и оценка финансовой устойчивости по стоимости чистых активов по факту является довольно-таки условным показателем, так как учетные резервы выражены в оценочных, а не рыночных, ценах. В любом случае, этот показатель обязательно должен быть больше размера используемого капитала организации.

В случае, когда величина активов значительно превышает размер капитала, последний требуется увеличить, если же меньше, то предприятие, по условиям действующего законодательства, вообще обязано самоликвидироваться. В любом случае, при резком снижении их уровня, руководство обязано предпринять все меры по стабилизации ситуации путем повышения рентабельности производства и оптимизации затрат. На получение всех необходимых сведений как раз-таки направлен анализ финансовой устойчивости организации. В данной статье мы приводим основную информацию, но все же не стоит забывать о необходимости индивидуального подхода в случае каждого предприятия.

Определение запаса "прочности" предприятия

Во многом финансовая стабильность компании зависит от соотношения переменных и постоянных издержек. Если выполняется инвестирование в основные средства предприятия, то отмечается вполне закономерный рост постоянных расходов (о чем мы уже упоминали, говоря о налоговой службе). Связь между различными видами затрат и прочими факторами производства отражается в показателях производственного левериджа, от которого напрямую зависит чистая прибыль компании.анализ финансовой устойчивости предприятия

Как проводится анализ показателей финансовой устойчивости в этом ключе? Его уровень исчисляется, исходя из отношения темпов увеличение прибыли от основной деятельности АП% (без учета налоговых выплат), к темпам возрастания скорости продаж в натуральном исчислении (АУРП%). Проще говоря, этот показатель наглядно демонстрирует степень чувствительности предприятия к изменениям в уровне производства. Если анализ устойчивости финансового состояния показал высокое значение для этого пункта, то даже самое незначительное падение выпуска товара вызовет очень серьезные последствия для прибыли. В случае, когда общая экономическая ситуация в стране далека от идеала, дело может окончиться банкротством.

Как правило, анализ абсолютной финансовой устойчивости показывает такие значения в тех отраслях, где очень высоко насыщение современной техникой и высока значимость современных средств производств. Дело в том, что в этом случае значительно увеличивается доля постоянных убытков, а значит, и промышленного левериджа. Чем показатели последнего выше, тем выше и степень риска сильного убытка и невозможности рассчитаться по краткосрочным долговым обязательствам перед кредитными организациями. Чтобы в этом убедиться, можно посмотреть на анализ показателей финансовой устойчивости, приведенный в нижерасположенной таблице.

Название показателя Производство
А В С
Стоимость изделия, руб. 900 900 900
Переменные расходы удельного типа, руб. 400 350 300
Постоянные убытки, тыс. руб. 2 000 2 250 2 500
Уровень безубыточности в штуках проданной продукции 3 000 3 273 3 500
Объемы выпуска, шт.:
Первый вариант 4 000 4 000 4 000
Второй вариант 4 600 4 600 4 600
Процентное увеличение производства 30 30 30
Объем прибыли, тыс. руб.
Первый вариант 3 400 3 400 3 400
Второй вариант 3 880 3 880 3 880
Объем убытков, тыс. руб.:
Первый вариант 1000 3 000 3 100
Второй вариант 3 080 3 150 3 220
Чистый доход, тыс. руб.
Первый вариант 600 500 400
Второй вариант 900 830 760
Процентное увеличение прибыли, % 60 82,5 120
Коэффициент производственного левериджа 3 4,125 6

Таким образом, чем выше отношение переменных расходов к постоянным, тем коэффициент левериджа выше. Также из таблицы видно, что наивысшая степень производственного риска наблюдается на предприятии С. Чем больше постоянных затрат, чем выше уровень безубыточности, тем хуже для производства, так как его финансовая прочность ниже, как ниже и возможность выжить при сильных изменениях рынка.

анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятияЧтобы вычислить размер финансовой прочности, берется чистая выручка и из нее вычитается уровень безубыточности. Полученную сумму снова делят на выручку. Это один из способов, при помощи которого может быть выполнен анализ финансовой устойчивости предприятия.

Название показателя Прошлый период Нынешний

период

Чистая выручка за вычетом всех налоговых выплат 84414 98120
Выручка от реализации товара, тыс. руб 16477 19597
Себестоимость проданной продукции, тыс. руб. 68937 79523
Переменные расходы, тыс. руб 48857 52955
Постоянные расходы, тыс. руб 20180 26668
Общий объем маржи покрытия, тыс. руб 36557 46165
Отношение маржи к прибыли, % 0,5263 0,565
Объем безубыточности, тыс. руб. 48100 58135
Финансовая прочность:
тыс. руб. 37285 41013
% 43,5 41,2

Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия показывает: заводу только в прошлый год нужно было сбыть продукции на сумму более 48 тысяч рублей. И даже при такой выручке, что отчетливо видно из таблицы, реальная рентабельность производства практически нулевая. Но фактическая выручка превысила 84 тысячи, что превышает порог критической суммы на 43,5%. Собственно, это и есть запас искомой прочности. Как мы опять-таки видим из таблицы, в отчетном году этот показатель снизился до 41,2%. Впрочем, запас прочности у предприятия пока что достаточно высок.

Но если такая тенденция сохранится, и это подтвердит анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, то дело идет к банкротству. А потому экономистам предприятия крайне важно постоянно контролировать порог рентабельности, и предупреждать любые тенденции к его резкому изменению. Это чрезвычайно важно для общей финансовой стабильности компании. В некоторых случаях управленческому совету приходится идти даже на непопулярные меры, наподобие урезания затрат или сокращения сотрудников. Впрочем, практически все бизнесмены сходятся во мнении, что подобное поведение все же говорит о низком профессионализме.

О деловом риске

 анализ устойчивости финансового состоянияНапоследок расскажем о деловом риске. Он крайне зависит от спроса (точнее, от его изменчивости), стоимости продаж, инфляции и общих темпов экономического роста в стране: он приближается к минимальной отметке, если при умеренной инфляции стоимость продукции растет, а спрос не нее остается прежним. Напротив, если темпы обесценивания денег резко возрастают, то покупательная способность потребителей падает, как падают и объемы продаж. Естественно, что любой анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия покажет в этом случае удручающе низкие результаты.