Деньги и валютные отношения – неотъемлемая часть современной жизни. Мы привыкли относиться к ним, как к чему-то само собой разумеющемуся, не нуждающемуся в регуляции. Но это не так. Как и все остальные сферы нашей жизни, финансы являются строго организованной системой, живущей по своим правилам и законам. За их регуляцию отвечает денежный рынок, о котором мы сейчас и поговорим.
Что это такое?
Это отдельная часть рынка финансового. Особенность ее в том, что здесь совершаются кратковременные ссудно-денежные операции, длительность которых может варьироваться от одного дня до года. С помощью данной рыночной сферы осуществляется движение оборотного капитала различных предприятий, становится возможной выдача краткосрочных займов. Именно денежный рынок позволяет банкам выдавать короткие ссуды.
Не следует предполагать, что это явление характерно только для какого-то определенного государства, так как в наше время данная экономическая отрасль охватывает весь мир. И это не случайно, так как объем торговых операций растет с каждым годом, а потому всем требуется больше денег.
Орудия обращения, кредиторы и заемщики
Орудиями обращения в этом случае выступают векселя казначейств и аналогичные им коммерческие бумаги, различные депозиты, чеки, а также все прочие виды расчетных документов. Именно благодаря им совершаются все краткосрочные операции с валютной массой, а банки получают возможность выдавать долгосрочные кредиты и займы. Кредиторами на этом рынке являются крупные банковские организации, перечень же заемщиков куда шире и включает как государственные компании, так и частных лиц, в том числе и зарубежных граждан.
В последние годы огромную роль приобретает долговой рынок, благодаря которому банки могут обмениваться средствами, выдавая при этом краткосрочные займы. Это обеспечивает в том числе экономическую стабильность и гибкость. Следует помнить, что денежный рынок в нашей стране не менее чем на 70 % образуется именно банковскими взаимоотношениями. Без среднесрочных и долгосрочных денег он существовать не может в принципе. Важно знать, что у нас в стране те средства, которые циркулируют здесь, очень часто используются также для выдачи долгосрочных займов и кредитов, а это плохо, так как негативно сказывается на общей финансовой стабильности рынка.
Дело в том, что в таких условиях резко возрастает процент нелегального оборота капитала, много средств уходит на подпольную брокерскую игру. Конечно же, процентные ставки этого рынка напрямую зависят от аналогичных показателей в экономической отрасли, которые установились в государстве на данном временном интервале.
Равновесие
Денежный рынок во многом функционирует за счет финансовых институтов страны, так как именно они обеспечивают равновесное положение спроса и предложения. Проще говоря, в действительно стабильном состоянии он может сохраняться, когда объем денежных средств, который нужен потребителям, равен тому количеству, которое может быть предложено кредитными организациями. Конечно же, это утверждение истинно еще и при том условии, что процентная ставка не изменяется в сторону, противоположную реальному уровню доходов.
Если говорить проще: в том случае, когда доходы предприятий и населения растут, возрастает их потребность в деньгах. Взаимосвязь процентных ставок денежного рынка такова, что и проценты увеличиваются в геометрической прогрессии. Напротив, при резком падении уровня благосостояния, когда, казалось бы, уровень потребности в средствах также увеличивается, заемщики просто не в силах выплачивать свои долговые обязательства по высоким тарифам. Из-за этого реальный оборот на денежном рынке, как и его ставки, постепенно снижается до приемлемых величин.
Государственные инструменты, позволяющие воздействовать на финансовый рынок
Кейнсианская политика – вот один из наиболее действенных способов воздействия на экономику со стороны государства. Суть ее заключается в периодических нарушениях равновесия в этой сфере. Как правило, применяется резкое изменение ставок рефинансирования, что отражается на всех сферах производственной и социальной жизни государства. Увы, но активное использование этой политики неизбежно приводит к тому, что страна попадает в ликвидную ловушку, так как взаимосвязь процентных ставок денежного рынка реальной производственной отраслью слишком велика.
Расшифровка понятия
Так называется сложная экономическая ситуация, когда процентные ставки уже снижены до минимально возможного уровня. Дальнейшее их уменьшение уже невозможно, а увеличение так и вовсе даст сугубо негативный эффект, так как при высоком спросе на деньги и низком доходе населения финансовая яма будет только углубляться и шириться. Выход из этой ситуации возможен только при активной помощи и содействии все того же государства, которое должно организовывать финансовую ловушку. Следует помнить, что любая денежная политика в этой ситуации не даст ровным счетом никакого эффекта.
Правило Фридмена
Следует помнить, что и на рублевый денежный рынок в значительной степени влияет правило М. Фридмена. Если говорить проще, то в долговременной перспективе спрос на деньги мало зависит от процентных ставок. Долгосрочное равновесие, которое и описывается этим правилом, можно выразить в виде специального уравнения:
M = Y + Pe,
где М – среднегодовая тенденция к увеличению финансового предложения;
Y – среднегодовой темп (ожидаемый) увеличения благосостояния населения;
Ре – ожидаемый размер инфляции.
Что касается последнего, то именно борьбе с проявлениями инфляционного процесса должна быть посвящена государственная политика. Правило М. Фридмена гласит, что регулирование процентных ставок допустимо только на рынке краткосрочных займов, тогда как при необходимости долговременных финансовых вливаний подобные действия неприемлемы.
Структура денежного рынка
Основным игроком, от которого зависит предложение денег на денежном рынке, являются коммерческие банковские структуры. Они, во-первых, аккумулируют все имеющиеся свободные денежные средства. Во-вторых, от банков же зависит предложение этих финансов своим клиентам. Нужно помнить, что данная сфера рынка делится на несколько подкатегорий, в число которых входят все имеющиеся в стране платежные системы и взаиморасчеты непосредственно между предприятиями и организациями. В любом случае основную роль здесь играют краткосрочные кредиты. Их доля может превышать 80 %. Наиболее распространены ссуды сравнительно небольшого размера. Как показывают последние исследования отечественных финансовых институтов, их доля в последние годы возросла до 32 %.
Почему именно краткосрочные займы? Все просто. Финансовая структура банков зависит от точно таких же займов, получаемым ими на международных площадках (предложение на денежном рынке для обеспечения их деятельности всегда должно быть большим). До известных событий последнего времени все было иначе, но сейчас банки просто не могут рисковать, вкладываясь в долгосрочные проекты с отложенной прибылью.
Как происходит распределение на кредитном рынке?
В последние годы кредитный рынок распределяется следующим образом:
- Ссуды, выдаваемые организациям и предприятиям, - 70 %.
- Кредиты, выдаваемые одними банками другим подобным организациям, - 18 %.
- Как правило, доля сложных и просроченных ссуд составляет 12 %, но некоторые аналитики говорят, что за последние два года этот показатель вырос до 36 %.
Как правило, доля займов, которые предоставляются предприятиям и организациям на срок от полугода до года, - около 32 %. Межбанковские кредиты, которые циркулируют между самими кредитными организациями, составляют порядка 18 %. Какими силами регулируется этот денежный рынок? Денежно-кредитная политика в данном направлении находится в ведении различных международных организаций (того же МВФ, к примеру). Эти структуры фактически держат в узде всю финансовую жизнь мира, так как могут мгновенно перекрыть доступ к дешевым займам для любого банка или даже государства.
Как обстоят дела с физическими лицами?
Что же касается рынка кредитования физических лиц и сферы малого предпринимательства, то здесь ситуация куда разнообразнее. Но так было не всегда. До 1998 года практически все категории вкладов от населения делились на две большие группы: счета до востребования и краткосрочные депозиты. После августовских событий доверие населения к банковской сфере катастрофически упало, после чего наиболее популярными стали краткосрочные вклады в минимально возможном объеме средств с возможностью преждевременного снятия.
Сегодня ситуация аналогична. Аналитики говорят, что сейчас наиболее активно открываются лишь депозиты сроком от месяца до полугода. Многие инструменты, которыми обычно оперирует рынок денежного капитала, в таких условиях становятся совершенно неликвидными.
Развитие платежных систем
Сфера платежных систем динамично развивается все последние годы, причем на этом поле уже давно борются игроки со всего мира. «Виза», «Мастер Кард» - о них сегодня знают в любой стране. Об этом мало кто помнит, но в нашей стране отечественные платежные системы появились уже в 1992 году, когда возникла настоятельная необходимость интеграции с мировым финансовым рынком. Наиболее известными являются «Золотая корона» и Union Card. Собственно говоря, именно тогда возникла первая модель денежного рынка, которая с незначительными изменениями продолжает функционировать в нашем государстве и по сей день.
Ценные бумаги
Как правило, под этим термином понимаются бумаги, которые обеспечивают заимствование денежных средств. Это сберегательные сертификаты, чеки, векселя и прочие разновидности. Доход от них можно получить двумя путями: или купить по стоимости ниже рыночной, или же получать проценты при выгодном приобретении активов, которые пошли в рост. Как правило, срок погашения такого рода бумаг не превышает одного года, а потому в качестве серьезных источников дохода их можно рассматривать только в случае приобретения достаточно серьезного портфеля.
Почему они называются денежными?
Этому есть сразу несколько объяснений: во-первых, от них во многом зависит ставка денежного рынка, так как данные средства находятся в постоянном обороте между самими банками. Во-вторых, при эмиссии ценных бумаг происходит получение реальных денег, которые могут быть пущены в оборот или использованы в целях погашения имеющихся долговых обязательств. Следует заметить, что некоторые их категории вполне могут быть применены и в качестве обычных денег: коммерческие или казначейские векселя имеют хорошее хождение внутри государства, ими можно уплатить налоговые сборы, расплатиться за поставленный товар и т. д. Как мы и говорили, обязательства по ним чаще всего действуют не более одного года.
Следовательно, и доход от них в любом случае будет носить разовый характер. В чем же экономическая суть существования ценных бумаг в принципе? Дело в том, что от них зависит бесперебойный оборот банковского, государственного, частного капитала, возможность быстрых платежей по бюджетным расходам. Кроме того, ценные бумаги очень важны в аспекте оперативной реализации товаров и услуг. Проще говоря, у них очень важная роль в обеспечении непрерывной циркуляции денежной массы и бесперебойного ее поступления.
Так, денежный рынок России на сегодняшний день держится во многом благодаря им, так как ценные бумаги позволяют банкам в кратчайшие сроки высвобождать все излишки свободных средств, выпуская их в оборот и не способствуя тем самым дальнейшему развитию инфляционного процесса. Это также позволяет им грамотно балансировать все свои активы и пассивы.
Основные инструменты
Термин «инструменты денежного рынка» обычно подразумевает управление долговыми обязательствами. Как правило, операции с валютой в этой сфере осуществляются на особом, внебиржевом пространстве. Из-за этого частные инвесторы к данному разделу особого интереса не проявляют в принципе. Это очень важный и сложный рынок, благодаря которому банковские организации могут покрывать все свои потребности в ликвидности, а Центральный банк вообще использует его для контроля национальных платежных систем. Всего здесь имеется четыре основных инструмента:
- Векселя казначейские.
- Векселя коммерческие.
- Сертификаты депозитов.
- Коммерческие ценные бумаги.
Так, казначейские векселя, которые выпускаются исключительно государством, предполагают обязательство последнего по выплате денежных средств предъявителю. Из-за этого выпуск их идет с дисконтом по отношению к их номинальной стоимости. По ним не могут быть выплачены проценты, а также купонная ставка. Вексель просто может быть обналичен. Причем зачастую этот срок наступает уже через три месяца после его эмиссии. Так из него могут быть получены реальные деньги, и денежный рынок снова приобретает определенную стабильность.
То есть реальная доходность определяется процентной ставкой, заложенной в основу дисконта. Предположим, она равна десяти. Если представить себе стандартный вексель стоимостью, положим, в тысячу рублей, то его выпустят по цене 975 рублей. Таким образом, владелец получит доход в 25 рублей. Следует отметить, что правительством казначейские векселя выпускаются постоянно и с высокой регулярностью. Это дает возможность или изымать наличность из обращения, ограничивая возможности банков для выдачи кредитов, или возвращать ее, выкупая обратно ценные бумаги.
Таким образом, всегда существует стабильный спрос на денежном рынке. Банки активно используют эти инструменты на биржевых и внебиржевых площадках, так как хотят получать хоть какой-то доход. В некоторых случаях их могут приобретать крупные инвестиционные компании, дабы обеспечить себе возможность получения хоть каких-то средств при проведении рискованных сделок.
Коммерческие векселя
Опять-таки выпускаются некоторыми компаниями для оплаты некоторых своих долговых обязательств. Их же можно использовать в качестве дополнительного доказательства платежеспособности компании. Конечно, та организация, которая получила вексель, сама по себе пользы от него получит мало, но ценные бумаги такого типа можно с выгодой продать банку. Банковская организация покупает не только его, но и обязательства компании-эмитента по погашению своих долговых обязательств. В этом случае ставка по векселю напрямую отражает степень риска при проведении валютной операции и рынок денежных средств на нее особенно не реагирует.
Ценные бумаги коммерческих организаций
В общем и целом они полностью аналогичны описанным выше векселям. Но есть и одно важное отличие: предыдущая разновидность ценных бумаг хоть даже имела определенные ограничения, но все же была полностью самостоятельным финансовым инструментом. Описываемый же нами сейчас класс бумаг выпускается исключительно под какие-то программы финансирования. Можно сказать, что такой коммерческий документ является полным аналогом кратковременного банковского кредита. Таким образом, в этом случае эмитент не занимается перекладыванием собственных долговых обязательств на третью сторону.
Сертификаты депозитов
Это такая бумага, которая документально подтверждает размещение депозита у ее эмитента. Если говорить проще, то сертификат в этом случае является абсолютным аналогом сберегательной банковской книжки. То есть денежный (кредитный) рынок снова получает эффективный инструмент для управления финансовым потоком. Следует помнить, что депозитные сертификаты всегда выпускаются в переводной форме.
Процентная ставка у них всегда фиксированная, что затрудняет получение высоких доходов при продаже. Так, при выпуске сертификата на 10 000 рублей при процентной ставке, равной десяти, и при годовом погашении, будет выплачена сумма 10 100 рублей. Такие платежи называются «сумма долга плюс проценты» и обеспечивают равновесие на денежном рынке. Последнее достигается за счет невозможности получения высоких процентных доходов: денежная масса в обращении есть, но к повышению инфляции она не ведет.
Очень часто кредитные сертификаты выпускаются на имя предъявителя, то есть при появлении на вторичном рынке их продают со значительной скидкой. Размер дисконта в этом случае отражает основные процентные ставки, действующие в текущий период времени в экономике страны.
Основные выводы
Итак, структура и сущность денежного рынка во многом определяются прямым финансированием. Именно возможность получения займов под выгодные проценты и процесс эмиссии ценных бумаг позволяют удовлетворить возрастающие потребности в валюте или в кратчайшие сроки изъять ее избытки из обращения. Наличие надежных заемщиков и ссудных организаций привносит в финансовую отрасль необходимую стабильность и гибкость. Таким образом, именно этот рынок определяет экономический курс государства. И от него зависит очень многое.