Рынок капиталов является составной частью финансового рынка. В отличие от денежного, здесь происходит долгосрочное заимствование средств. Рынок капиталов аккумулирует и перераспределяет ресурсы, предоставляя их на период больше года тем, кто может их продуктивно использовать. Национальные финансовые регуляторы, такие как Банк Англии и Комиссия по ценным бумагам и биржам США, осуществляют надзор над этими торговыми площадками с целью защиты инвесторов от мошенничества.
На практике грань между двумя сегментами мирового финансового рынка все больше стирается, капиталы свободно перетекают из одного в другой, что особенно связано с выходом национальных валют из-под контроля национальных центральных банков, когда сильные валюты оседают на счетах по всему миру. В данной статье мы остановимся на особенностях данной торговой площадки, ее основных инструментах, их спросе и предложении.
Определение и функционирование
Для развития нужны идеи и деньги, причем как в масштабах одного субъекта хозяйствования, так и государства. Но очень редко оказывается так, что оба ресурса находятся в руках одних и тех же лиц. Мировой рынок капиталов как раз и отвечает за аккумуляцию и перераспределение денег в планетарных масштабах. Он состоит из двух сегментов. Мировой денежный рынок нужен для краткосрочного размещения и заимствования денег. Купля-продажа валют составляет значительную часть сделок на нем. Напротив, на мировом финансовом рынке происходит долгосрочное кредитование хозяйствующих субъектов. На практике грань между двумя сегментами в современных условиях все больше стирается. Мировой рынок ссудных капиталов доминируется несколькими субъектами. Это:
- Частные финансово-кредитные учреждения (национальные и транснациональные банки, специализированные посредники).
- Государство (центральные и местные органы власти и другие уполномоченные учреждения).
- Валютные фонды и международные банки (МВФ, Всемирный банк, Лондонский и Парижский клуб, региональные финансово-кредитные организации).
Современные особенности
В наше время становится все сложнее представить свою жизнь без Интернета. Он прочно вошел в нашу жизнь на работе и дома. Используют его и торговые площадки. Современные рынки капиталов почти всегда базируют на компьютерных торговых системах. Зачастую доступ к ним ограничен компаниями в определенном финансовом секторе и казначействами государств или корпораций. Существуют тысячи таких систем, каждая из которых обслуживает только маленькую часть мирового рынка капитала. Информация может физически размещаться по всему миру, но обычно серверы концентрируются в больших финансовых центрах, таких как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг.
Первичные и вторичные рынки
Новые акции и облигации эмитируются хозяйствующими субъектами для привлечения свободных денежных средств. Для этого они выставляются на первичном рынке капитала, где продаются инвесторам, часто с использованием андеррайтинга. Главными субъектами на нем выступают правительства (муниципальные, местные, национальные) и коммерческие предприятия (компании) Первые обычно выпускают только облигации, вторые – не только их, но и акции. Основными покупателями на первичном рынке выступают пенсионные и хедж-фонды. Иногда – отдельные лица и крупные инвестиционные банки. На вторичных рынках капитала перепродаются существующие ценные бумаги. Тут продавцы могут быстро их обналичить. Поэтому само существование вторичных рынков повышает готовность инвесторов вкладывать свои деньги в новые ценные бумаги.
Ценные бумаги рынка капитала
Финансовые ресурсы в обращении могут быть представлены в следующих формах:
- Акции.
- Облигации.
- Финансовые деривативы.
- Банковские ссуды.
- Закладные и ноты.
Ключевые сегменты
Если внимательно посмотреть на перечисленные финансовые инструменты в обращении, то становится видно, что рынок капиталов разделяется на две части. Акции, облигации и часть деривативов – одна из них. Это так называемый фондовый рынок. На нем обращаются ценные бумаги. Банковские ссуды, закладные и часть деривативов – это инструменты кредитного рынка. Они чаще являются более безопасными, но менее прибыльными для инвестора. Начнем изучать рынок капиталов с основных форм инструментов, которые вращаются на нем.
Акции: основные категории и их свойства
Это наиболее распространенный и известный даже неспециалистам вид ценных бумаг, особенности которого нужно понимать, когда изучают рынок ссудных капиталов. Акции выпускаются хозяйствующими субъектами для привлечения дополнительных средств, покупка дает право их владельцу на получение определенной части прибыли эмитента и иногда на участие в принятии управленческих решений. Выделяют два основных вида этих ценных бумаг. Обыкновенные (простые) акции дают право участия в голосовании за принятие управленческих решений. Одна ценная бумага – это 1 голос, за исключением кумулятивных выборов в административные органы компании. Держатели простых акций получают свои дивиденды из чистой прибыли общества. Совет директоров или аналогичный орган организации определяют, какие выплаты будут на одну ценную бумагу. Затем это решение обсуждается на собрании акционеров. Оно может как увеличить, так и уменьшить эти выплаты.
Привилегированные акции являются более безопасным финансовым инструментом по сравнению с простыми. Их держатели гарантировано получают определенный процент, дивиденды им выплачиваются в первую очередь, как и погашаются вложения в случае ликвидации хозяйствующего субъекта. Однако зачастую привилегированные акции не предоставляют совсем или ограничивают право своего владельца на участие в управлении деятельностью их эмитента. Это и более низкий (пусть и стабильный) процент дивидендов делает этот вид ценных бумаг более безопасными, но менее прибыльными.
Отдельно в рамках привилегированных акций выделяют кумулятивные. Их основная особенность заключается в том, что при невыплате дивидендов по ним их держатели получают право голоса на период до погашения положенного им процента. Аналогом привилегированных акций являются учредительские. Они могут давать основателям хозяйствующего субъекта дополнительные голоса при принятии управленческих решений, первоочередное право на покупку новых эмиссий и другие преимущества.
Что такое облигации?
Предложение на рынке капитала представлено не только простыми и привилегированными акциями. Облигации представляют собой обязательство эмитента выплатить в оговоренный срок их номинальную стоимость плюс определенный процент. Они являются эквивалентом займа. Доход по облигации – это сумма дисконта при ее покупке и купона. Экономическая сущность этого вида ценных бумаг похожа на кредитование, но с более простой процедурой и без необходимости оформления залога. Облигации классифицируют по их эмитенту (государственные, муниципальные, корпоративные), сроку обращения, типу приносимого ими дохода (дисконтные, с фиксированной или плавающей процентной ставкой), степени конвертируемости, валюте, целям выпуска, рейтингу и инвестиционной привлекательности.
Производные финансовые инструменты
Деривативы представляют собой соглашение, по которому стороны берут на себя обязательство выполнения определенных действий по отношению к базовому активу. Например, может быть предусмотрена необходимость продать или купить ценные бумаги в установленный срок и по оговоренной цене. Данный финансовый инструмент используется для хеджирования рисков и получения спекулятивной прибыли. Базовым активом могут выступать не только акции и облигации, но и валюта, товары, уровень инфляции, процентная ставка, статистические данные и сами деривативы. Развитие рынка капитала часто связывают с появлением новых финансовых инструментов. Относят к ним и деривативы. Однако на самом деле они использовались еще в Древнем мире. Снаряжая караваны, вавилонские купцы заключали договор о разделе риска, согласно которым погашение кредитов зависело от успешности доставки товаров. «Опцион неисполнения обязательств» использовался в то время многими торговцами.
Банковская ссуда: классификация, принципы
Трудно найти человека в наше время, который не понимает, что такое кредит. Банковская ссуда – это один из его видов. Она представляет собой денежную сумму, которую заемщик получает на оговоренный период и под определенный процент. Банковский кредит может быть активным и пассивным. Все зависит от того, кто выступает заемщиком. Банковские ссуды классифицируют по целому ряду признаков. Например, по сроку и способу погашения, наличию обеспечения, целевому назначению, форме предоставления, размеру процента, категориям заемщиков. Активными считаются ссудные договоры, по которым банк выступает кредитором. Заимствование денег базируется на принципах срочности, возвратности, платности, подчинения законодательных нормам, неизменности условий и взаимовыгодности.
Закладная как инструмент кредитования
Данная ценная бумага удостоверяет право ее владельца на исполнение заемщиков его денежных обязательств, обеспеченных ипотекой. Это достаточно новое правовое явление, поэтому существует только незначительное количество нормативно-правовых актов, которые его регулируют.
Денежный рынок и рынок капитала
Среди финансистов принято разделять все займы на кратко- (в том числе овернайт-кредиты) и долгосрочные. Таким образом, можно сказать, что мировой финансовый рынок состоит из двух частей. Однако разница между ними все больше стирается. Денежный рынок используется для получения краткосрочных займов. Так называемый овернайт – это однодневный кредит, который также является составляющей этого сегмента. Мировой рынок капиталов используется для долгосрочного финансирования. Ожидаемый период погашения таких займов больше чем один год. В широком смысле международный рынок капитала представляет собой каналы, через которые сбережения одной группы людей становятся доступными промышленным и коммерческим предприятиям, а также государственным органам.
Отличия от обычного банковского кредитования
Существует несколько особенностей рынка капиталов. Во-первых, в отличие от обычных банковских кредитов, заем здесь принимает форму ценной бумаги, которая может быть перепродана. Во-вторых, рынок капиталов не является настолько зарегулированным. В-третьих, инвестирование здесь имеет чуть более рискованный характер. Однако банковские кредиты являются более доступными для малого и среднего бизнеса. Спрос на рынке капитала стал резко увеличиваться только в конце прошлого века.
Примеры транзакций
Когда государству нужны деньги на длительный срок, правительство часто выпускает облигации. Раньше для их продажи использовались крупные инвестиционные банки. Теперь ими чаще всего торгуют на рынке капиталов. Именно эта часть финансового рынка отвечает за долгосрочное финансирование. Самым крупным должником является американское правительство, несколько транзакций с облигациями происходит каждую секунду. Аналогично отдельная компания может искать себе дополнительное финансирование на первичном или вторичном рынке. Одним из способов инвестирования без покупки акций или облигаций является вложение денег во взаимные или биржевые фонды. Кроме того, можно торговать деривативами. Однако нужно понимать, что они могут не только не обеспечить быструю прибыль, но и привести к значительным потерям.
Регулирование
Управление капиталом – это меры по ограничению потоков инвестиций между странами. Оно позволяет защитить фиксированные обменные курсы. Примером эффективного управления капиталом является налог на финансовые операции, предложенный нобелевским лауреатом Джеймсом Тобином. Эти меры могут быть приурочены к отдельным секторам экономики или дифференцироваться в зависимости от особенностей потоков капитала. Они включают валютные ограничения, налог Тобина, определение лимита покупки зарубежных активов и минимального срока вложения, введение различных дополнительных требований.