Набирающий обороты современный инвестиционный бизнес невозможен без такой процедуры, как оценка акций предприятия. Этот процесс сложен и трудоемок, однако давайте постараемся рассмотреть все по порядку. Для начала давайте разберемся, что представляют собой ценные бумаги, и какова их роль для современного бизнеса.
Что такое акции
В широком понимании акции представляют собой такие ценные бумаги, которые свидетельствуют о внесении определенного количества средств в уставный капитал предприятия, занимающих как малую, так и значительную его часть, и которые вследствие успешной деятельности представителя бизнеса позволяют их держателю получать прибыль.
Данный вид обязательств не имеет четкой фиксированной номинальной ставки и может меняться в зависимости от колебаний таких показателей, как спрос и предложение, поэтому рыночная оценка акций - довольно востребованная и полезная процедура на современном рынке.
Стоит также отметить, что с точки зрения правовых обязательств, держатель пакета паевых документов обладает большим количеством полномочий, нежели обладатель нескольких единиц подобных бумаг. Поэтому крайне важно спрогнозировать их ценность в долгосрочной перспективе, в особенности в том случае, если речь идет о крупных инвестиционных вложениях в бизнес.
Необходимость в оценке ценных бумаг
Итак, мы выяснили, какую важность несут паевые бумаги в современном предпринимательстве, а теперь давайте подробней остановимся на том, зачем же все-таки вычислять их ценность и для чего эта процедура нужна.
Оценка рыночной стоимости пакета акций крайне необходима в следующих случаях:
- при передаче прав временного управления ценными бумагами доверительному лицу;
- при получении банковских заемных средств и соответственной оценке стоимости собственного капитала;
- при приобретении паевых долей в уставном капитале прочего субъекта хозяйствования;
- при проведении любых процедур, включающих в себя реструктуризацию предприятия (смена формы деятельности, слияние, ликвидация и поглощение);
- а также при процедуре купли-продажи ценных бумаг, что встречается наиболее часто.
После проведения такой операции значительно снижается риск заключения невыгодных сделок с точки зрения инвестиционной политики бизнеса. Оценка акций – это первый шаг к прозрачному ведению дел и пониманию, как обстоят дела на рынке ценных бумаг.
С законодательной точки зрения
На современном финансовом рынке зачастую возникает такая ситуация, при которой свободные средства аккумулируются у определенных представителей бизнеса, однако потребность в инвестиционных вложениях возникает у совершенно других субъектов хозяйствования, что влечет за собой неравномерное распределение средств. Для этого существует государственное регулирование движения ценных бумаг для пособничества бесперебойного оборота финансов, которое руководствуется Законом РФ «О рынке ценных бумаг» №93 от 22.04.1996 г., а также Законом РФ «Об акционерных обществах» №208 от 26.12.1995 г.
Согласно этим нормативно-правовым актам, оценка акций осуществляется в случаях, описанных выше, и представляет собой процедуру не только определения их чистой стоимости, но также выявления их положения на современном рынке.Данный процесс полностью руководствуется законодательством на каждом этапе.
Виды стоимости ЦБ
Оценка акций субъекта хозяйствования во многом зависит от их видов стоимости, которые различаются на следующие:
- номинальная – представляет собой соотношение между общей ценностью уставного капитала и количеством выпущенных бумаг;
- эмиссионная – та стоимость, которая устанавливается в момент первичного выпуска;
- балансовая – определяется так же, как и номинальная, но при этом из суммы уставного капитала вычитывается объем обязательств субъекта хозяйствования, используется для отражения в бухгалтерском и финансовом учете;
- ликвидационная – не используется до тех пор, пока предприятие не перестает осуществлять свою операционную деятельность, представляет собой сумму активов компании после погашения всех обязательств;
- инвестиционная – определяется инвестором на основе множества факторов и представляет собой такую стоимость, которая бы удовлетворила спрос на фондовом рынке;
- расчетная – является результатом анализа на основе изменений курсовых стоимостей акций;
- рыночная – реальная цена, за которую бумага продается на фондовой бирже.
Поскольку последний показатель является наиболее значимым в инвестиционной деятельности предприятия, остановимся на нем подробней.
Как формируется рыночная стоимость акций
Как бы это ни парадоксально звучало, но оценка акций для продажи осуществляется только в том случае, если они имеют свою рыночную стоимость, что присуще далеко не всем паевым документам. Ценные бумаги, наделенные таким свойством, как правило, подлежат обращению на фондовом рынке на постоянной основе, при этом они должны иметь рыночные котировки, которые определяются профессиональными участниками фондового рынка. Помимо этого, пакеты таких акций участвуют в реальных сделках, в которые вовлечены независимые продавцы и покупатели в условиях открытости информации и конкурентной среды.
Рыночная стоимость этих ценных бумаг зависит от следующих показателей:
- размер оцениваемого пакета;
- условия, при которых акционерный капитал распределяется;
- наличие надбавки (в случае контрольного фактора пакета) или скидки (если размер пакета недостаточен для контроля) при приобретении бумаг.
Подходы к оценке
Оценка акций ОАО – процесс достаточно индивидуальный, поэтому существует несколько подходов к данной процедуре:
- Затратный. Используется в том случае, если юридическим лицом приобретаются ценные бумаги предприятия, неспособного конкурировать с акционером и выпускающего аналогичную продукцию. Поэтому в данном случае покупатель, как правило, не готов платить много за равнозначный бизнес, отсюда и определяется стоимость.
- Сравнительный. Основывается на информации о тех сделках, которые проводились ранее с участием схожих субъектов бизнеса. Как правило, этот подход применяется только в случае оборота ценных бумаг на открытом рынке.
- Доходный. Основан на заинтересованности покупателя в прибыли, которую он может получить от приобретения пакета ценных бумаг. Согласитесь, никому не интересно инвестировать в бизнес, который имеет негативную репутацию на конкурентном рынке.
Методы оценки акций
Вышеописанные подходы – это всего лишь общая квалификация разновидностей определения стоимости ценных бумаг. Помимо этой классификации, существуют методы оценки акций, которые выбираются в зависимости от результатов анализа финансовой деятельности субъекта хозяйствования.
Вот основные из этих методов:
- использование процедуры математического взвешивания;
- анализ рынка капитала и вытекающих сделок;
- метод дисконтированных денежных потоков;
- капитализация доходных потоков;
- стоимости чистых оборотных активов.
Этапы оценки стоимости акций
Оценка рыночной стоимости акций в результате использования вышеприведенных подходов и методик должна показать итоговую величину, которая и станет результатом этого трудоемкого процесса, и он делится на следующие этапы:
- Определение целевой направленности процедуры оценки и зависящего от нее стандарта стоимости. Помимо этого, на первом этапе анализируется объем той информации, которая находится в открытом доступе, и процент оцениваемых бумаг.
- Анализируется положение субъекта хозяйствования на рынке с учетом отраслевого фактора, в том числе и перспективы направления в бизнесе.
- На данном этапе оценщик на основе полученной информации определяется с методикой, по которой будет работать далее.
- Производится определение качества и полноты предоставляемой информации, ее достаточность для дальнейшей оценки.
- На основе полученных показателей осуществляется прогнозирование доходов будущих периодов.
- Специалист по оценке делает вывод о том, способно ли предприятие осуществлять дальнейшую хозяйственную деятельность, или же оно находится на пороге ликвидации.
В итоге мы имеем полную и исчерпывающую информацию не только о стоимости акций, но и об общей картине состояния бизнеса держателя акций.
Как инвестиции сделать выгодными?
Несомненно, оценка акций и облигаций – незаменимый процесс на современном инвестиционном рынке, однако правильно приобрести ценные бумаги также немалого стоит. Все мы понимаем, что это бизнес рискованный, поэтому при вложении своих средств в чужой бизнес следует провести и свою, статичную оценку.
Что же касается рисков, то они могут зависеть от многих факторов. Например, результаты оценки не показали положительную эффективность в конкретном инвестиционном проекте. Однако это вовсе не значит, что права в этой сделке не стоят ничего, следует рассмотреть ее с другой стороны – проанализировать опционные характеристики и определиться с тем, что же можно исправить.
В любом случае процесс покупки ценных бумаг можно разбить на этапы и проследить за тем, как предприятие будет вести себя в дальнейшем в условиях конкурентной среды.
Ближайшие перспективы в сфере оценки ЦБ
К сожалению, на данный момент на современном отечественном фондовом рынке оценка акций далека от слаженного процесса. И увы, тому виной несовершенный нормативно-правовой механизм, который при определенных усилиях мог бы адекватно регулировать отношения между участниками процедуры покупки-продажи ценных бумаг.
Реалии современного отечественного бизнеса таковы: держатели акций продолжают фальсифицировать финансовые результаты предприятия, при этом искусственно менять курсы ценных бумаг на фондовом рынке, что говорит не об их реальной стоимости, а о неспособности подобрать правильную маркетинговую политику.