Рубрики
...

Что такое чистый денежный поток?

Вся финансово-хозяйственная деятельность компании представляется как чистый денежный поток, то есть соотношение доходов и расходов, которые генерируются всей работой. Принятие каких-либо решений, связанных с возможностью вложения капитала, представляет собой достаточно важный шаг в работе любой современной компании, ведь для того, чтобы действительно эффективно использовать имеющиеся в наличии средства и получить максимально возможную прибыль от вложенного капитала, нужно провести детальный анализ денежных потоков, направленных на реализацию разработанных планов, проектов и операций.

Денежные потоки оцениваются при помощи дисконтных методов, учитывая концепцию временной стоимости этих денег.

В данном случае задача финансового менеджера – это выбор проектов, а также таких путей их реализации, которые позволят получить максимально возможный приток средств по предельной приведенной стоимости в сравнении с количеством нужных на это вложений капитала. Другими словами, главная цель – обеспечить максимальный чистый денежный поток.

Анализ инвестиций

чистый денежный поток

Есть несколько технологий, при помощи которых можно оценить привлекательность тех или иных инвестиционных проектов, и следовательно, есть несколько наиболее важных показателей эффективности денежных потоков, генерируемых данными проектами. Каждая отдельная технология в основе своей имеет один принцип: в процессе реализации конкретного проекта компания должна получать прибыль, то есть должен расти ее собственный капитал. При этом есть масса показателей, определяющих проект с нескольких сторон и соответствующих интересам разных лиц, имеющих к нему отношение, и одним из этих показателей является чистый денежный поток.

Первый этап, с которого начинается анализ эффективности тех или иных инвестиционных проектов – это тщательный расчет капиталовложений, необходимых для его реализации, а также прогнозирование возможного дохода от этого проекта.

Что такое чистый поток средств?

Основа для расчетов различных показателей эффективности прогнозируемых или уже используемых инвестиционных проектов – это чистый денежный поток. Вычисляется он путем определения разницы между расходами и доходами, связанными с реализацией данного проекта и определяемыми количеством денежных единиц за определенный промежуток времени. Таким образом можно определить чистый денежный поток. Формула является следующей:

  • Денежная единица/временная единица.

В преимущественном большинстве случаев вложение капитала осуществляется в начале реализации проекта, то есть еще на нулевом этапе или же на протяжении первых нескольких периодов, и только потом уже начинается приток прибыли.

С финансовой точки зрения все потоки текущих расходов и доходов, а также чистый денежный поток проекта позволяют всецело его охарактеризовать.

Прогнозирование

В процессе прогнозирования крайне желательно проводить прогноз данных первого года, разбивая их по месяцам, в то время как второй год уже должен разбиваться по кварталам, а все последующие не должны иметь ничего, кроме итоговых годовых значений. Использование данной схемы является рекомендованным большинством специалистов, но на практике она должна всецело соответствовать условиям определенного производства.

Какими они бывают?

расчет чистого денежного потока

Чистый денежный поток (формула расчета была описана выше), который имеет отрицательные элементы, предшествующие положительным, принято называть стандартным, в то время как для нестандартного потока предусматривается возможность чередования отрицательных и положительных элементов. В преимущественном большинстве случаев встретить подобные ситуации на практике можно тогда, когда для завершения определенного проекта требуется выделение большого количества средств, при этом стоит отметить, что могут также потребоваться и дополнительные финансовые вложения при реализации проекта, которые относятся к проведению природоохранных мероприятий.

Почему их используют?

Есть несколько преимуществ, отличающих расчет чистого денежного потока в процессе оценки эффективности инвестиционной и финансовой деятельности определенной компании:

  • денежные потоки всегда соответствуют теории стоимости денег, которая является базовой концепцией современного финансового менеджмента;
  • они представляют собой точно определяемое событие;
  • их использование позволяет полностью исключить проблемы, относящиеся к мемориальному бухгалтерскому учету.

Что нужно учитывать?

Когда определяется сумма чистого денежного потока, нужно принимать во внимание абсолютно все потоки, изменяющиеся в связи с этим решением:

  • все изменения в доходах, платежах и поступлениях;
  • затраты, необходимые для реализации производства;
  • налоговые отчисления;
  • изменения объема оборотного капитала;
  • всевозможные затраты, необходимые для использования доступных компании редких ресурсов.

При этом стоит отметить тот факт, что во внимание не должны приниматься те денежные потоки, которые не будут изменяться в связи с данным решением, а именно:

  • прошлые денежные потоки;
  • затраты, которые были бы в любом случае понесены вне зависимости от того, реализован данный инвестиционный проект или нет.

Затраты

чистый денежный поток проекта

Есть два типа затрат, формирующих собой объем нужных вложений капитала:

  • Непосредственные. Они требуются для запуска определенного проекта. В частности, сюда входит строительство зданий, покупка и установка специализированного оборудования, всевозможные вложения в оборотный капитал и многое другое.
  • Альтернативные. В преимущественном большинстве случаев это касается стоимости используемых помещений или же участков земли, которые могли бы стать прибыльными в других операциях, если бы их не нужно было занимать для реализации проекта.

Также, прогнозируя чистый операционный денежный поток, не стоит забывать о том, что возмещение затрат, необходимых для увеличения оборотного капитала компании, осуществляется после завершения проекта и позволяет увеличить денежный поток, относящийся к последнему периоду.

Конечным результатом каждого отдельного периода, который позволяет сформировать будущий денежный поток, является количество чистой прибыли, увеличенное на количество начисленной амортизации, а также начисленных процентов по всем заемным средствам. В данном случае проценты уже учитывались в процессе определения стоимости капитала, поэтому их не нужно считать повторно.

Варианты развития

Так как величина чистого денежного потока прогнозируется в условиях неопределенности, для учета фактора риска нужно рассматривать три варианта реализации – оптимистический, реалистичный, пессимистический. Чем меньшей будет разница в конечных финансовых показателях по каждому отдельному варианту, тем более устойчивым будет этот проект к каким-либо изменениям внешних условий и тем меньше будет риск, связанный с реализацией данного проекта.

Основные показатели

Важным этапом, который нужно учитывать, оценивая показатель чистого денежного потока, является анализ текущих финансовых возможностей компании, в процессе проведения которого нужно определить стоимость капитала компании при различных объемах необходимых инвестиций.

Величина WACC представляет собой основу приятия различных инвестиционных или финансовых решений, потому для того, чтобы увеличить капитал компании, нужно сделать так, чтобы стоимость данного капитала была меньше дохода, полученного от его вложения.

Объем средневзвешенной стоимости капитала WACC в преимущественном большинстве случаев выбирается как ставка дисконтирования в процессе оценки каких-либо будущих денежных потоков. При надобности ее можно будет корректировать на те или иные показатели возможного риска, относящегося к реализации определенного проекта, а также прогнозируемого уровня инфляции.

Если расчет WACC является затруднительным, вследствие чего могут появиться сомнения в достоверности полученного результата, то в таком случае в качестве дисконтной ставки нужно будет выбирать величину среднерыночной доходности, предусматривая поправку на всевозможные риски, которые несет в себе реализация рассматриваемого проекта.

В определенных случаях значение дисконтной ставки берется соразмерным показателю ставки рефинансирования, установленной Центральным банком.

Период окупаемости

Рассчитывать срок окупаемости выделенных вложений нужно в первую очередь, принимая решение о привлекательности для компании того или иного инвестиционного проекта. Стоит отметить, что данную технологию можно также использовать для того, чтобы отбраковывать проекты, неприемлемые с точки зрения ликвидности.

Больше всего в процессе расчета данного показателя являются заинтересованными кредиторы, для которых максимальная скорость окупаемости представляет собой одну из гарантий полного возврата предоставленных ими средств.

Критерии принятия решения в процессе использования технологии расчета периода окупаемости могут формулироваться следующими способами:

  • Проект может быть принят, если выявленное значение DPP находится в заданных пределах. Данный вариант всегда используется в процессе анализа проектов с достаточно высокой степенью риска.
  • Проект может быть принят, если в целом имеет место его окупаемость.

Если осуществляется выбор из нескольких проектов, то предпочтение отдается тем, у которых меньший срок окупаемости, так как они могут принести прибыль в более краткосрочной перспективе.