Рыночный риск - это что такое?

Из-за изменения стоимости имеющихся активов часто возникают определенные убытки. Возможность их появления и называется рыночным риском, который зависит от макроэкономических параметров финансовой системы (изменения курса валют или драгоценных металлов, процентных ставок, индексов рынков). При правильном управлении финансовые потери можно минимизировать.

Вариант классификации

Существует определенная классификация рисков в рыночной экономике. Они могут быть четырех видов.

1. Ценовой риск подразумевает возможное падение стоимости ценных бумаг и конкретных типов продукции. Он может быть фондовым или товарным.
2. Процентный риск предполагает вероятность финансовых потерь из-за неблагоприятных колебаний ставок по активам, пассивам и другим инструментам банковских учреждений. Их повышение приводит к убыткам.
3. Валютный риск включает в себя возможность получения финансового ущерба при изменении курсов денежных единиц и драгоценных металлов в случае открытых позиций.

Внутренние методы управления

Под внутренним управлением рыночным риском подразумевается способ снижения возможных потерь в рамках финансовой деятельности конкретного предприятия.

1. Покупка денежных единиц в необходимом объеме. Компания должна иметь средства для закрытия валютной позиции. Регулирование может быть осуществлено, если фирма заключила множество контрактов по импорту и экспорту продукции одновременно.
2. Диверсификация актуальна при подписании договоров в валютах разных стран, тенденции курсов которых колеблются в противоположных направлениях. При выплатах и зачислениях с использованием конкретной денежной единицы удается достичь определенного равновесия активов.
3. Компенсация является способом корректировки рублевых цен при увеличении курса валюты.
4. Валютная оговорка вносится непосредственно в договор по экспортно-импортным поставкам. Она может предполагать расчет конечной суммы в денежных единицах, отличающихся стабильностью, а также включение условий при возможных изменениях стоимости.

Внешние способы управления

Сократить финансовый рыночный риск до минимума можно используя хеджирование, представляющее собой заключение договоров с третьей стороной. Оно предполагает уменьшение потерь за счет производных инструментов в виде форвардов, опционов или фьючерсов. Обычно это практикуют брокеры и крупные финансисты.

На практике хеджирование применяется в тех ситуациях, когда в компании не имеется единой позиции по валюте, так как определенный процент договоров не выходит за рамки существующих рисков. Таким образом, приходится открывать сделки на конкретные суммы.

Современные финансовые институты Российской Федерации имеют возможности заключения различных вариантов срочных контрактов, поэтому компании могут рассматривать хеджирование в качестве основного инструмента. Такая страховка лишает некоторой части прибыли, но без нее потерять можно намного больше.

Функции механизма управления

Под управлением рыночным риском банка подразумевается ограничение возможного финансового ущерба, который может быть нанесен за определенный период с заданной вероятностью. На каждый вид валютных операций устанавливаются лимиты. Потери могут являться следствием изменения курсов драгоценных металлов и иностранных валют, котировок ценных бумаг.

Введение систем управления позволяет:

• применять эффективные процедуры анализа возможных убытков;
• выразить вероятный ущерб в количественном отношении;
• разработать методики снижения рисков;
• принимать взвешенные решения по работе с портфелем;
• установить положительный имидж для имеющихся и потенциальных клиентов;
• повысить уровень квалификации сотрудников учреждения;
• показать международным агентствам, которые занимаются рейтинговыми оценками, свои возможности.

Основные методы снижения потерь

Существует множество способов, позволяющих уменьшить рыночные риски.

1. Форвардное соглашение. Этот способ защиты от возможного финансового ущерба предполагает предоставление ссуды в определенный день под фиксированный процент или обмен иностранной валюты по конкретной стоимости. При заключении такого договора изменение процента ставок или обменного курса валюты позволяет снизить существующие риски. Форвардные соглашения распространение получили на внебиржевых рынках.
2. Фьючерсные контракты. При их заключении владелец получает право на продажу или покупку какого-либо актива по фиксированной цене в будущем. Фьючерсы приобретаются и реализуются непосредственно на бирже. От них можно отказаться в любое время, произведя обратную сделку. Что касается форвардных соглашений, то при уклонении от обязательств возможны серьезные проблемы.
3. Опцион может быть американским или европейским. Первый из них дает возможность его держателю осуществить покупку или продажу какого-то количества активов по уже установленной ранее цене в любой момент времени. Что касается европейского опциона, то он позволяет произвести те же самые действия только после окончания действия заключенного контракта.
4. Своп представляет собой соглашение об обмене поступлений будущих платежей разных активов. Одним из вариантов уменьшения процентного риска является заключение сделки между двумя сторонами, по условиям которой они должны уплатить определенную сумму друг другу по оговоренным обязательствам.
5. Страхование также является способом защиты от возможных потерь, но в России оно не получило широкого распространения.
6. Диверсификация – это процесс включения в портфель с инвестиционными проектами ценных бумаг разных видов для избежания финансового ущерба в случае падения цен на некоторые из них.
7. Внедрение позиционных лимитов осуществляется банками в целях ограничения потерь. Их утверждение производится с учетом аналитических данных и специальных вычислений.
8. Согласование пассивов и активов непосредственно по срокам может проводиться по всему банковскому балансу или по конкретным ресурсам. Сроки возвратов должны точно совпадать, чтобы обеспечивать определенную маневренность в коммерческой деятельности.
9. Предоставление кредитов с плавающей ставкой по процентам позволяет банковским структурам учитывать колебания на рынке.

Распространенные способы оценки рыночного риска

Существует несколько методик анализа вероятных потерь по финансовым портфелям и инструментам.

• VaR (Стоимость под риском).
• Stress Testing (современный способ).
• Shortfall.
• Аналитические подходы.

Наибольшее распространение получил первый из них. VaR представляет собой способ количественной оценки рыночного риска при открытии торговых позиций. Метод позволяет выразить результат в единицах основной валюты. Базовым параметром для анализа являются колебания курсов и цен финансовых инструментов за определенный промежуток времени.

Вариант расчета VaR с параметрами

Этот способ применяется для анализа рыночного риска по открытым позициям финансовых инструментов. Несмотря на популярность метода, его не рекомендуется использовать для оценки потерь с нелинейными ценовыми параметрами. Основным минусом данного варианта расчетов является предположение о распределении доходностей, которое обычно не соответствует реальному положению дел.

Var=V*Y*Q, где:

V – стоимость позиции, которая открыта в настоящее время;

Y – квантиль естественного распределения для определенного доверительного уровня;

Q – отклонение фактора риска от предыдущего значения.

Можно привести пример расчетов. Допустим, инвестор владеет акциями на общую сумму 10 млн руб. Уровень доверия составляет 99 процентов с временным горизонтом в сутки. Волатильность цены – 2,15. Получаем:

VaR=20*2,33*2,15=100,19 млн руб.

Таким образом, вероятность убытка на эту сумму составляет всего 1 процент. В среднем подобные потери возможны раз в сто дней.

Последовательность действий менеджера по рискам

1. Обнаружение валютных составляющих, которые способны повлиять на финансовые результаты учреждения.
2. Проведение вычислительных операций для определения рискового коридора, представляющего собой приемлемые для компании колебания курсов.
3. Выбор оптимального способа управления возможными финансовыми потерями за установленный интервал времени.
4. Контроль над всеми валютами на месяц.

В качестве заключения

Правильные расчеты ставок рыночного риска позволяют избежать серьезных финансовых потерь. Однако методы проводимых вычислений должны быть правильно подобраны. Без грамотного управления возможными убытками не может существовать не одно нормальное учреждение.