Рубрики
...

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Сегодня, маржинальные сделки на рынке ценных бумаг занимают более 50% сделок на фондовом сегменте. Это самый распространённый инструмент повышения эффективности инвестиционных операций.

Маржинальная торговля или Margin trading – вид спекулятивных операций, что подразумевает использование средств брокера (в виде денег или ценных бумаг), которые клиенты берет в заем для проведения операции. Средства, передаваемые брокером инвестору в залог конкретной сумы – маржи.

Маржа существенно отличается от обыкновенного банковского кредита тем, что ее размер в несколько десятков раз ниже сумы первого взноса при кредитовании. Зачастую стартовая залоговая сума, которой достаточно брокеру, составляет 2-3% от сумы инвестиции. Это позволяет начинающему инвестору многократно увеличить объемы торговых операций при скромных капиталах. Зато договор между брокером и инвестором подразумевает массу взаимных прав и обязанностей.

Сущность и порядок проведения маржинальных сделок

По сути, маржинальную сделку совершает эксперт фондового рынка (брокер) и клиент (сам инвестор) на взаимовыгодных условиях.

Эксперт может привлечь к фондовой сделке своего клиента собственные финансовые ресурсы для увеличения доходности самой сделки.Маржинальные сделки

Подобное брокерское кредитование, естественно, также осуществляется под залог. Чаще всего залогом являются ценные бумаги, которые уже куплены клиентом и находятся у брокера, реальные деньги или даже права пользования на некоторое имущество.

Максимально наглядно объяснить сущность и порядок проведения маржинальных сделок можно только на примере.

Например. Есть такой себе предприниматель П. Он поглощен фобией нестабильности национальной валюты и предпочитает большую часть доходов переводить в доллары. У него есть друг Д. Он работает кассиром в банке. И когда есть некоторая сума валюты в кассе по вменяемому курсу, он может предложить ее П. Итак, звонит Д. к П. и сообщает: «Сегодня в кассе есть 5 тыс. $ по 50 рублей. Интересует?»

П. ему отвечает: «Конечно, интересует, но я в поездке, меня три недели не будет. Купи мне, пожалуйста, за свои. А я по возвращению отдам. У тебя же есть, еще 300 $, что я у тебя храню, они будут как залог».

Д. покупает валюту за свои деньги и получает свою комиссию, П. покупает валюту по выгодному курсу. Притом все три недели Д. может распоряжаться этими 5 тыс. на свое профессиональное усмотрение. Может их перепродать, если курс возрастёт и купить снова, когда курс опять упадет или пристроить на коротенький депозит.

На фондовом рынке сделка проходит похожим образом, только стороны контракта: инвестор и брокер, а товар - это ценные бумаги.Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг

Что такое маржа, маржинальный счет? Условия и порядок получения маржинального кредита

Маржа – часть собственных средств инвестора в сделке с использованием финансовых ресурсов брокера. По факту, это то, что вложил сам инвестор. Маржа для брокера – это своеобразный депозит, гарантированный залог, который клиент передает брокеру в обеспечение своих текущих и будущих обязательств по сделке.

Естественно, как и любые соглашения, связанные с займами и кредитами, маржинальные сделки с ценными бумагами заключаются только на основании прочных договорных отношений между брокером и клиентом.

Основной формой контракта является гражданско-правовой договор на открытие маржинального счета. Также условия маржинальных торгов могут быть определены договором о брокерском обслуживании.

Инвестор, по условиям контракта, получает возможность финансировать свои покупки ценных бумаг, пользуясь брокерским кредитованием.

Как гарантия для брокера действуют общепринятые правила залога. Залогом может быть часть финансов клиента, а также его ценные бумаги, оформленные на брокера.

Дело в том, что ценные бумаги, приобретенные в ходе маржинальных сделок, регистрируются на брокера, они находятся на балансе маржинального счета. Благодаря чему и брокер, и сам инвестор имеют право совершать второстепенные короткие операции, распорядительные сделки с этими ценными бумагами.

Брокер получает свои комиссионные от покупки/продажи ценных бумаг, а также все доходы от распорядительных сделок.

Инвестор несет все инвестиционные риски, но он и получает основную прибыль: именно за клиентом остается право на получение дивидендов, другие акционерные права.

Сущность и порядок проведения маржинальных сделок

Что такое "кредитное плечо"?

Кредитное плечо или Leverage это уже соотношение между сумой маржинальной покупки и размером заемного капитала. По сути, маржа + кредитное плечо = сума маржинальной сделки. Но это соотношение чаще всего обозначают в виде коэффициента. Например, доля инвестора в сделке 20%, плечо в таком случае будет обозначаться 1:5.

Термин «плечо» или «рычаг» применяется не случайно. С помощью рычага, как известно, можно сдвинуть даже очень большой предмет. Так и в трейдинге с открытием маржинального счета, инвестор получает доступ к таким операциям, которые абсолютно невозможны при использовании только собственных финансовых ресурсов.

Термин "плечо" в маржинальной торговле употребляется не случайно. Известно, что с помощью рычага ("плеча") можно сдвинуть малой силой тяжелый предмет, который без такого рычага сдвинуть было бы нереально.

Максимально возможный размер кредитного плеча 1:1, когда инвестор и брокер вкладывают равные части.

Формы маржинального кредитования

Маржинальные сделки — это сделки, которые могут иметь форму покупки или продажи.

Короткая покупка – приобретение ценных бумаг, в ходе которого брокер дает клиенту деньги в кредит на покупку этих самых ценных бумаг.

Короткая продажа – сделка, в ходе которой брокер дает клиенту кредит в виде ценных бумаг.Маржинальные сделки заключаются только на бирже

Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг – это перманентно обратные операции. Это означает, что торговец, который имеет доступ к маржинальному счету, после покупки акций обязательно проведет их продажу по более выгодной цене и наоборот.

Также, выделяют специфический вид маржинального трейдинга – пролонгационные сделки. На момент заключения они ничем не отличаются от обычных, но, если к окончанию периода контракта, ликвидность купленных инвестором ценных бумаг, его не устраивает, он может продлить сделку, сократив кредитное плечо.

Практически в разряд маржинальных можно отнести и необеспеченные сделки, которые потом обеспечиваются с маржинального счета. Необеспеченной именуется сделка, на момент совершения которой у инвестора недостаточно средств.

Какие ценные бумаги подходят для маржинальной торговли

На фондовом рынке широко распространён маржинальный принцип, он применим при торговле любыми инструментами.

Маржинальные сделки заключаются только на бирже и регулируются Департаментом допуска на финансовый рынок Банка России. Этот же орган и определяет перечень ценных бумаг, которые могут быть предметом маржинальной торговли.

Чаще всего маржинальным товаром становятся надежные и самое главное, высоколиквидные акции и облигации, «голубые фишки», привилегированные акции больших компаний, включенные в котировальный список фондовой биржи.

Редко таким товаром становятся государственные облигации, так как с ними можно проводить ограниченный перечень операций.Маржинальные сделки это сделки с использованием займа который

Маржинальные сделки – это сделки с использованием займа, который может выражаться в виде реального денежного кредита брокера или кредита в виде ценных бумаг. Следовательно, каждый брокер, инвестиционный фонд или прочая компания-посредник, которая предоставляет услуги маржинальных торгов, имеет собственный перечень ценных бумаг, с которыми они имеют дело. А также перечень компаний, ценные бумаги которых они согласны покупать в кредит.

Государственное регулирование маржинальной торговли в России, законодательная база

Маржинальные сделки относят к спекулятивным операциям, однако они проводиться в рамках нормативно-правового поля и регулируются рядом законодательных актов:

  1. Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», где приведено обозначение понятия «маржинальная торговля» и описано обязанности брокера и клиента.
  2. Кодексом РФ об административных правонарушениях, содержащим требования к сделкам, с обозначением наказаний за их нарушение.
  3. Путеводителем по судебной практике (Глава Заем и Доверительное Управление).

Нормативно-правовая база по фондовому рынку была разработана только в 2002 году, хотя практика маржинального трейдинга имеет длинную историю в нашей стране. Значительная часть маржинальных сделок все еще проходят вне сферы регулирования.маржинальные сделки с ценными бумагами

В США в маржинальной торговле существует еще несколько ячеек посредников. Например, брокеры редко рискуют своими личными финансовыми ресурсами. Для кредитных целей существуют фондовые организации, в которых берётся заем под залог самих ценных бумаг, купленных с маржинального счета.

Риски маржинальных сделок

Маржинальные сделки – это одни из самых рискованных сделок, хотя они и позволяют трейдеру многократно увеличить доход, а брокеру получить солидный процент.

В практике маржинальной торговли такие операции проводятся только с надежными, высоколиквидными акциями и облигациями.

Главный подводный камень маржинальной торговли для брокера – это риск невыплаты клиентом залога. Но условия в случае невыплаты прописываются в договоре между брокером и трейдером.

В нестабильном инвестировании брокер имеет право поднять размер маржи до 20-30%, хотя при покупке надежных акций или валюты маржа обычно не составляет больше 3%.

Порой, когда порядок проведения маржинальных сделок нарушается в связи с необходимостью покупать активы очень оперативно, например, на открытых торгах, брокер может делать приобретение по воли клиента, но без конкретной маржи за покупку. В этом случае в качестве залога могут служить предыдущие ценные бумаги, оформленные на брокера.

Риск для инвестора значительно выше, чем для брокера. Хотя, если ценные бумаги рискованные, то они рискованные и в случае прямого инвестирования, и в случае маржинальной покупки. Инвестор рискует своей долей в сделке (маржей), а также залогом, которым часто являются предыдущие ценные бумаги и всеми возможными доходами с инвестиции.маржинальные сделки брокера

В ходе маржинальной сделки брокер выступает как очень заинтересованное лицо, он тщательно прослеживает колебание цен на акции на маржинальном счете. И при падении цен на эти акции, он немедленно сообщает клиенту или даже самостоятельно оперативно перепродает акции.

Основной риск брокера зависит от адекватной оценки всех финансовых ресурсов клиента, предоставленных в залог. Брокеру важно проверить ликвидность ценных бумаг. Если маржинальная сделка проводится новым клиентом, то необходимо правильно ее оформить с договором займа в письменной форме. Для постоянных клиентов брокеры, чаще всего, прописывают условия маржинальной торговли в договоре на брокерское облуживание.

Закрытие маржинальной сделки, как и при каких условиях проходит. Принудительное закрытие маржинальной сделки

Маржинальные сделки брокера и клиента могут считаться закрытыми, когда совершается обратная сделка (повторная покупка или перепродажа). В таком случае можно говорить о двустороннем завершении сделки.

Но, часто сам брокер прослеживает открытые позиции, контролируя размеры рисков. Когда цена бумаг, купленных в ходе маржинальной сделки, падает ниже размера маржи, брокер имеет право повторно реализовать акции.

Еще брокер может обратиться к клиенту с условием, поднять размер маржи, если клиент хочет продлить владение ценными бумагами, купленными в ходе сделки. Такое обращение называется «маржин колл». Когда инвестор не реагирует или не может сократить кредитное плечо, брокер вправе закрыть некоторые залоговые позиции клиента.Маржинальные сделки это

В брокерской практике существует правило относительно клиентов, которые не реагируют на «маржин колл». Если брокер не отказывается от работы с таким ненадежным инвестором, он переводит его в список рискованных партнеров и назначает плечо 1:1.

На следующий день брокер исключает его из списка клиентов с повышенным уровнем риска и назначает ему плечо 1:1.

Бухгалтерский учет маржинальных сделок в кредитных организациях

Стоит отметить, что маржинальные сделки брокера не обеспечены адекватным нормативным регулированием в бухгалтерском учете. В учетной практике существует несколько методологических решений. Они способны документально отражать маржинальные сделки.

В банках часто данные сделки оформляют как обычные торговые операции неурегулированным позиционированием договора РЕПО. Или на основании кредитного договора займа, возврат которого затем отображается в обратных проводках.

Гораздо более запутанным считается процесс бух. учета маржинальных сделок с залоговыми ценными бумагами.

В юридической практике такие операции оформляются с заключением договора займа или товарного кредита. Маржинальные сделки, в силу их оперативности и динамичности, часто оформлены без специфического договора. Но постфактум для простоты ведения бух. учета все же заключается договор займа, так как он считается более вариабельным нежели договор товарного кредита. Согласно Государственному Кодексу, не соблюдение письменной формы не лишает договор займа юридической силы.Бухгалтерский учет маржинальных сделок в кредитных организациях

Финансовый результат маржинальной торговли, как распределяют доход участники сделки

Распределение доходов от маржинальных торгов происходит интересным способом.

В случае положительного (доходного) финансового результата, брокер получает полную суму кредита, свою комиссию за услуги посредника и проценты по кредиту за весь строк пользования его ресурсами. Инвестор же получает свою долю от сделки, дивиденды по ценным бумагам, купленным в ходе сделки и деньги за их продажу, минус комиссия брокера и сума брокерского займа.

В случае отрицательного (убыточного) результата маржинальной сделки, происходит урегулирование интересов по договору. Чаще всего, брокер оставляет за собой право на реализацию залоговых ценных бумаг клиента, чтобы покрыть свои убытки. Но, если причиной убытка инвестиции стало постепенное обесценивание ценных бумаг, которое не отследил брокер, инвестор имеет право на компенсацию своей маржы.

В силу специфического спекулятивного характера маржинальных сделок, каждая такая операция состоит из двух частей: открытие позиции и закрытие. Данный цикл называется полный трейд.

Маржинальные сделки – оперативные спекулятивные операции, они дают возможность инвесторам проводить масштабные операции, имея ограниченные финансовые ресурсы. Короткие сделки предоставляют трейдеру возможность получить быстрый, доход и освежить свой инвестиционный портфель. Но вместе с тем, маржинальная торговля – рискованный вид фондовых операций, такие сделки прилично потрепали нервы не одному поколению трейдеров и брокеров.маржинальные сделки это сделки

Также маржинальная торговля представляется возможной только в случае относительно стабильного рынка инвестиций. Например, в 2008 году в Российской Федерации и еще в ряде держав были изданы законы о запрете на маржинальные торги вплоть до момента стабилизации на рынке акций и облигаций. В России послабление и либерализацию этих запретов Министерство Юстиции провело только во второй половине 2009 года.